Expertos piden calma inversora ante la creciente volatilidad geopolítica

El precio del petróleo, la evolución de la inflación y la incertidumbre geopolítica marcarán el escenario económico de los próximos años. Expertos reunidos en Forinvest han coincidido en que España mantiene un crecimiento sólido respecto a la eurozona, aunque el encarecimiento de la energía y la volatilidad internacional pueden tensionar la inflación y las decisiones de los bancos centrales.

Hasta 20 millones de barriles de petróleo atraviesan cada día el estrecho de Ormuz, uno de los principales corredores energéticos del planeta. En un escenario de tensión geopolítica creciente, una interrupción prolongada del suministro podría elevar el precio del crudo por encima de los 100 dólares por barril e incluso acercarlo a los 130 dólares, un nivel que, según los expertos, podría desencadenar presiones inflacionistas severas y provocar recesiones técnicas en algunas economías.

Este contexto de incertidumbre global ha centrado el debate de la mesa redonda «Perspectivas económicas 2026: entre la cautela y la oportunidad», celebrada en el marco de Forinvest 2026, en Feria Valencia, y en la que participaron Oriol Carreras, senior Economist de CaixaBank Research; Joaquín Maldonado, responsable de Desarrollo de Banca Privada en Banca Mediolanum; Eduardo García, analista senior de Mapfre Economics; y Sandra Esteve, analista del Servicio de Estudios de Banco Santander. Víctor Romero, de El Confidencial, ha ejercido como  moderador.

El petróleo, en el centro del riesgo económico

Eduardo García ha explicado que el mercado petrolero partía de una situación de ligera sobreoferta, pero que la prima de riesgo geopolítica se ha convertido ahora en el principal factor de tensión.

El economista ha señalado tres variables clave para entender la evolución del conflicto actual: la duración, el estado de las infraestructuras energéticas y las rutas de transporte y logística.

Respecto al horizonte temporal, advirtió que la incertidumbre es elevada. «Las probabilidades de que los ataques terminen antes del 30 de abril son del 50%, pero la probabilidad de que continúen los problemas hasta 2027 es prácticamente del 100%», ha señalado.

Además, ha recordado que se han producido daños en infraestructuras energéticas en países como Qatar, Bahréin o Irán, así como paradas forzadas en Kuwait o Arabia Saudí, lo que complica la capacidad de respuesta del sistema energético.

De los 20 millones de barriles diarios que salen de la región, entre cinco y siete millones podrían desviarse hacia el mar Rojo a través de oleoductos, lo que aliviaría parcialmente el impacto del conflicto en el estrecho de Ormuz, aunque esta ruta tampoco está exenta de riesgos.

El impacto más inmediato se trasladaría al consumidor a través del precio de los combustibles, lo que terminaría permeando en el conjunto de bienes y servicios. Según García, esto podría elevar la inflación entre medio punto y un punto adicional, lo que obligaría a los bancos centrales a plantearse un endurecimiento de la política monetaria.

España seguirá creciendo por encima de la eurozona

Desde el punto de vista macroeconómico, Sandra Esteve ha destacado que España volvió a crecer en 2025 por encima de la eurozona, tendencia que previsiblemente se repetirá en 2026, aunque con un ritmo algo más moderado.

Las previsiones del Banco Santander apuntan a que el PIB podría crecer entre un 0,5% y un 0,6% en el primer trimestre, impulsado principalmente por la demanda interna.

El consumo de los hogares continuará siendo uno de los pilares del crecimiento, aunque podría moderarse en un contexto de mayor incertidumbre y con una tasa de ahorro todavía elevada.

La inversión también jugará un papel clave. Tras varios años muy vinculada a los fondos europeos, cuya adjudicación finaliza en agosto, se espera que el dinamismo se traslade hacia la inversión en equipo y el sector de la construcción.

En cambio, la demanda externa podría restar crecimiento. Las importaciones están aumentando más que las exportaciones, lo que ha ampliado el déficit comercial. Aun así, se espera una mejora en las exportaciones de bienes.

En el ámbito del turismo, el sector está entrando en una fase de crecimiento más normalizado, aunque las previsiones apuntan a que España podría alcanzar los 100 millones de turistas internacionales este año.

Además, las exportaciones de servicios no turísticos, que representan cerca del 60% del total, continúan ganando peso, especialmente en áreas como transporte, consultoría, servicios empresariales o tecnologías avanzadas.

Un mercado laboral más robusto

Oriol Carreras ha analizado la evolución del mercado laboral español, que en los últimos años ha registrado una intensa creación de empleo y una reducción progresiva de la tasa de paro, en un contexto de fuerte crecimiento demográfico.

El economista ha incidido en que el mercado laboral ha sido capaz de absorber el aumento de los flujos migratorios, «lo que refuerza el dinamismo de la economía».

Además, la estructura del empleo está cambiando respecto al periodo prepandemia. Sectores como hostelería, sanidad, educación, transporte o información y comunicaciones lideran ahora la creación de empleo.

Muchos de estos sectores presentan niveles formativos y salariales más elevados, «lo que indica -ha reconocido- que se está generando empleo de mayor calidad».

Carreras ha subrayado  también que «la economía española entra en este nuevo contexto de incertidumbre internacional desde una posición relativamente sólida».

La exposición directa al actual shock energético que pueda producir la guerra de Irán «es limitada», ha manifestado. En el caso del gas, por ejemplo, Qatar apenas representa alrededor del 2% de las importaciones españolas. «El impacto, por tanto, -ha matizado- se produciría principalmente a través de los precios, tanto de la energía como del transporte marítimo».

Según sus estimaciones, «el efecto sobre la economía española -ha desgranado- podría ser moderado, con un crecimiento cercano al 2,2% y una inflación que podría situarse entre el 3% y el 4%».

Invertir con cautela, pero sin parálisis

La mesa redonda se ha cerrado con la intervención de Joaquín Maldonado, quien ha analizado el impacto de la incertidumbre geopolítica en los mercados financieros.

El directivo de Banca Mediolanum ha recordado que los mercados llevan meses conviviendo con múltiples focos de tensión -desde la guerra en Ucrania hasta las tensiones en Venezuela o el conflicto con Irán-, lo que genera incertidumbre y volatilidad.

No obstante, ha advertido de que «el mayor riesgo para los inversores suele ser el componente emocional en la toma de decisiones».

En este sentido, ha defendido que la cautela no debe convertirse en parálisis, ya que la volatilidad es inherente a los mercados. «La permanencia en los mercados es la que genera rentabilidad», ha reconocido.

Por ello, ha cerrado su intervención recomendando a los inversores «apostar por la economía real, diversificar las carteras y mantener horizontes de inversión adecuados, como forma de gestionar los episodios de incertidumbre».