Letras del Tesoro y depósitos: ¿protegen tu ahorro de la inflación?

El IPC de agosto llegó al 4,3 %, el dato más alto desde febrero de 2023, y lo hizo cuando las letras del Tesoro y los depósitos siguen siendo el destino habitual del ahorrador prudente. ¿Compensa esa tranquilidad?

¿Cuánto pagan hoy?

El Tesoro adjudicó las letras a 12 meses el 1 de septiembre a un tipo medio del 2,832 %, y el tipo marginal subió al 2,846 %, frente al 2,679 % de la subasta previa.

En los depósitos, el panorama es más desigual. A 24 de septiembre, lo más habitual sigue siendo una remuneración cercana al 2 % TAE, pero la subida de tipos del BCE ha empujado a varias entidades a mejorar sus ofertas a 12 meses y algunas ya pasan del 3 %. Deutsche Bank arranca en el 2,5 % y puede llegar al 3,5 % si el cliente cumple determinadas condiciones.

Openbank paga un 2,75 %, pero solo a quien domicilie una nómina de al menos 900 euros, y EBN Banco ofrece el mismo porcentaje a 12 meses sin exigir nómina ni dinero nuevo. Estas ofertas pueden cambiar en cualquier momento. Como referencia del mercado, el euríbor a un año se situó en agosto en el 2,954 %.

Detrás de este dato hay una brecha entre lo que se anuncia y lo que cobra el ahorrador medio. Las cifras más altas suelen llegar acompañadas de letra pequeña: nómina domiciliada, productos vinculados o condiciones que no todo el mundo cumple. Y como la mayoría de las entidades se mantiene en torno al 2 %, todo apunta a que mejora su oferta quien necesita captar dinero, no el sector en su conjunto. Quien quiere una rentabilidad decente tiene que ir a buscarla.

¿Hasta dónde llega su seguridad?

El capital está protegido en ambos casos. Detrás de las letras está el Estado y, si se esperan al vencimiento, el inversor conoce de antemano lo que va a cobrar; solo si vende antes puede encontrarse con un precio distinto. En los depósitos, el Fondo de Garantía de Depósitos responde por hasta 100.000 euros por depositante.

Las letras tienen además una particularidad fiscal: no sufren retención, aunque su rendimiento tributa igualmente como renta del ahorro, con tipos del 19 % al 30 % según el tramo, según el Tesoro Público.

Ahora bien, la garantía cubre el dinero que se ingresa, no su capacidad de compra dentro de un año. Seguro no significa rentable.

Conviene separar dos riesgos que a menudo se confunden. El primero es el de perder el dinero, que aquí es mínimo. El segundo es el de que el dinero valga menos, y es el que hoy se hace notar. El ahorrador prudente ha eliminado el primero, pero es el segundo el que aparece en la cesta de la compra.

¿Ganan a la inflación?

Con el IPC en el 4,3 %, en general no. Frente a esa cifra, la letra a 12 meses se queda casi 1,5 puntos corta; los depósitos mejor remunerados, unas ocho décimas; y los que pagan en torno al 2 %, más de dos puntos.

El repunte responde sobre todo a la energía. El transporte se encareció un 9,5 % en tasa anual, su mayor subida desde agosto de 2022, mientras la inflación subyacente, sin energía ni alimentos no elaborados, cedió una décima hasta el 2,9 %. La distinción es clave: si el golpe de los carburantes es pasajero, el ahorro conservador se acercaría a la inflación de fondo; si se traslada al resto de precios, la pérdida se consolida.

El precedente es reciente. A comienzos de 2021 el IPC rondaba el 0 %; en diciembre de ese año ya marcaba el 6,5 % y durante el verano de 2022 se mantuvo cerca del 10 %. En ese momento, el tipo medio que el Banco de España calcula para el conjunto de los depósitos era casi inexistente: un 0,03 % en julio de 2022. El último dato disponible, el de julio de 2026, es del 0,54 %.

Lo prudente no es renunciar a la seguridad, sino tener claro qué se compra con ella: la certeza de recuperar el dinero, no la de mantener su valor.