BBVA eleva al 3% el avance de la economía valenciana y avisa de cuellos de botella

«La economía valenciana mantiene una continuidad de los factores de crecimiento de los últimos años, que han hecho que esta comunidad haya crecido por encima del resto de España». Así lo ha explicado Rafael Doménech, responsable de Análisis Económico de BBVA Research para España, durante la presentación del informe Situación Comunitat Valenciana. Primer semestre 2026, en el que el servicio de estudios de BBVA prevé que la región vuelva a situarse entre las economías más dinámicas del país.

Según BBVA Research, el PIB de la Comunitat Valenciana habría crecido un 3,2% en 2025, cuatro décimas por encima del conjunto de España, donde el avance se estima en el 2,8%. De cara a 2026, el servicio de estudios prevé que la economía valenciana crezca un 3%, frente al 2,4% previsto para España. «Ese comportamiento diferencial incluso se amplía en alguna décima», ha señalado Doménech.

El informe, presentado por Doménech junto a José Manuel Mieres, director de la Territorial Este de BBVA en España, apunta también a un crecimiento del 2,2% en 2027. De cumplirse estas previsiones, el PIB regional superaría en 2027 en 16,8 puntos el nivel previo a la pandemia, registrado en 2019. Además, BBVA Research estima que la tasa de paro podría reducirse hasta el 10,4% de media en 2027 y que se podrían crear en torno a 126.000 nuevos empleos entre 2025 y 2027.

El empleo, principal motor del diferencial valenciano

Para Doménech, una de las claves del mejor comportamiento de la Comunitat Valenciana está en el mercado laboral. «Destacaría fundamentalmente el crecimiento del empleo. La dinámica de creación de empleo está siendo mayor aquí», ha afirmado.

En 2025, la afiliación a la Seguridad Social en la Comunitat Valenciana avanzó un 3,1%, ocho décimas más que en el conjunto de España. Según recoge el estudio de BBVA Research, este impulso se apoyó especialmente en la fortaleza del área de Valencia y de las zonas urbanas no capitalinas. El arranque de 2026 apunta a que el empleo continúa creciendo a un ritmo superior al nacional, aunque con cierta desaceleración en la zona capitalina valenciana.

Doménech ha subrayado que los últimos datos de afiliación reflejan crecimientos trimestrales de nueve décimas, equivalentes a tasas anualizadas próximas al 3,6%. «Se trata de un crecimiento del empleo que sigue siendo muy dinámico», ha indicado.

Una parte relevante de este avance se explica por la inmigración. Según el informe, la población extranjera y la de doble nacionalidad han tenido un papel determinante en la creación de empleo. «La mayor parte de ese crecimiento está motivado por la aportación que están haciendo tanto la población de nacionalidad extranjera como la de doble nacionalidad», ha apuntado Doménech.

De hecho, desde BBVA Research estiman que la inmigración ha explicado cerca del 70% del nuevo empleo creado desde 2022 en la Comunitat Valenciana, mientras que el proceso de regularización podría afectar a alrededor de 100.000 personas en la región.

Construcción, DANA y demanda interna

Otro de los factores que explican el dinamismo valenciano es la construcción. El informe destaca que las medidas adoptadas tras la DANA de 2024 han seguido impulsando la actividad, especialmente por la necesidad de reconstrucción y reposición de daños. «Esa destrucción -ha aclarado Domenech- que se produjo hay que recuperarla mediante una mayor actividad económica».

La construcción también se ve favorecida por el crecimiento de la población y por una demanda de vivienda que continúa por encima de la oferta. «En la medida en que la población está creciendo más en esta comunidad, la demanda de vivienda también lo hace», ha explicado el economista. Como consecuencia, la afiliación en el sector de la construcción está creciendo en la Comunitat Valenciana al doble de ritmo que en el conjunto de España.

La inversión residencial podría seguir ganando tracción en los próximos ejercicios, con las viviendas en ejecución alcanzando las 19.400 en 2026, según refleja el estudio de BBVA Research. En paralelo, las condiciones financieras son más favorables que en los años de mayor tensión inflacionista. «Las condiciones de financiación, -ha admitido Domenech- tanto para la construcción como para la compra de vivienda, están a unos tipos de interés muy favorables». Ha recordado también que los tipos del Banco Central Europeo se sitúan en torno al 2%.

El dinamismo de la demanda interna también sostiene la actividad. El gasto presencial realizado con tarjetas de clientes de BBVA y de otras entidades en TPV de BBVA en la Comunitat Valenciana creció un 10,2% en 2025, tras haber avanzado un 11,4% en 2024. En el primer trimestre de 2026, el incremento se situó en el 8,1% interanual, con aumentos destacados en grandes superficies, salud, restauración y supermercados.

Turismo y servicios, apoyo en un entorno incierto

Desde BBVA Research prevén que las exportaciones de servicios, tanto turísticos como no turísticos, sigan apoyando el crecimiento valenciano. «Si a todo esto le añadimos el buen comportamiento que sigue teniendo el turismo y las exportaciones de servicios no turísticos, encontramos los elementos diferenciales que siguen impulsando a la Comunitat Valenciana», ha explicado Doménech.

El informe advierte, no obstante, de que el turismo modera su aportación y puede estar acercándose a ciertos límites de capacidad. El turismo nacional, aproximado a través del gasto realizado por clientes de BBVA fuera de su provincia de residencia, creció un 5,7% en 2025, tras el 7,6% de 2024, aunque repuntó en el primer trimestre de 2026.

La incertidumbre geopolítica puede tener un doble efecto. Por un lado, el aumento del precio del crudo supone un riesgo para la actividad. Desde BBVA Research calculan que un incremento anual del 10% en el precio del petróleo podría restar entre una y dos décimas al crecimiento del PIB y elevar la inflación en torno a tres décimas. Por otro, la inestabilidad en determinados destinos puede redirigir turistas hacia España y la Comunitat Valenciana.

«Muchos turistas -ha reconocido Doménech- que tenían programadas sus vacaciones en destinos del Golfo o del este del Mediterráneo pueden plantearse ir hacia destinos más seguros. España y la Comunitat Valenciana son una alternativa, como ya ocurrió durante la primavera árabe».

Vivienda, mano de obra y red eléctrica: los cuellos de botella

Pese a las perspectivas positivas, desde BBVA Research advierten de varios retos estructurales. Uno de los más relevantes es la falta de vivienda asequible. Desde 2021 se han creado 186.000 hogares en la Comunitat Valenciana, frente a 56.000 viviendas construidas, lo que refleja un fuerte desajuste entre oferta y demanda.

Doménech ha advertido de que el problema de la vivienda no es solo social, sino también económico. «La falta de vivienda asequible puede terminar convirtiéndose en un factor limitativo para la movilidad de trabajadores y para los inmigrantes que vienen a España», ha incidido.

La escasez de mano de obra en determinados sectores es otro de los obstáculos. «Las empresas no encuentran trabajadores disponibles para atender la demanda. Ese es un cuello de botella», ha expuesto el economista, que ha recordado que, a medida que disminuye la tasa de desempleo, aumentan las vacantes difíciles de cubrir.

A estos factores se suma el acceso a la red eléctrica en algunos territorios. «Es un factor limitativo -ha recalcado Domenech- porque demora la entrega o construcción de viviendas y también la ampliación de determinadas industrias, sobre todo aquellas que son electrointensivas».

La productividad, el gran reto de fondo

Más allá de los riesgos coyunturales, desde BBVA Research identifican la baja productividad como una de las principales debilidades estructurales de la economía valenciana y española. Doménech ha avisado de que buena parte del crecimiento del PIB se explica por el aumento del empleo, y no tanto por una mejora suficiente del PIB por persona ocupada.

«Prácticamente todo el incremento del PIB se explica por el aumento de las personas ocupadas. Esto está muy bien en términos de empleo, pero nos gustaría que el PIB creciera más porque hubiera un aumento de la productividad», ha señalado.

El economista ha explicado que sí se están produciendo avances de productividad en determinadas empresas, ocupaciones y sectores, pero que el efecto agregado queda limitado por la composición del empleo. «A largo plazo, la productividad es el determinante fundamental del bienestar y de la prosperidad económica», ha subrayado.

Desde BBVA Research también alertan del aumento de la incapacidad temporal. Según Doménech, una vez excluidas las ausencias por vacaciones o permisos, se observa un incremento muy relevante de las ausencias por enfermedad. «Ha habido un aumento muy importante, prácticamente del 50%, en la incapacidad temporal, y esto afecta al mercado de trabajo, a los procesos de producción de las empresas y también a la productividad», ha indicado.

Un crecimiento sólido, pero con deberes pendientes

El informe concluye que la Comunitat Valenciana mantiene un importante potencial de crecimiento, apoyado en una economía diversificada, el dinamismo de los servicios, la inversión, la construcción y el turismo. También jugarán a favor los fondos europeos, el aumento de las rentas salariales y el descenso de los tipos de interés.

No obstante, desde BBVA Research advierten de que consolidar un crecimiento más competitivo y resiliente exigirá mejorar la disponibilidad de vivienda, impulsar la inversión en energía e infraestructuras, reducir las ineficiencias del mercado laboral, elevar la productividad y avanzar hacia unas finanzas públicas sostenibles.

En este sentido, el servicio de estudios considera que la reforma del sistema de financiación autonómica debería servir como punto de partida para construir un modelo más simple, transparente y equitativo, además de garantizar la sostenibilidad de la deuda autonómica a medio plazo.