Mercaluz, Ayesa y Vicens Vives atraen al capital internacional en abril

El mercado español de fusiones y adquisiciones cerró abril con 84 operaciones, recuperando ritmo frente al primer trimestre del año. Tras las 65 operaciones de enero, las 70 de febrero y las 75 de marzo, el cuarto mes de 2026 confirma un repunte de actividad y acerca el mercado a la media mensual de los últimos doce meses, situada en torno a las 93 transacciones.

La operación de mayor tamaño fue la oferta pública de adquisición de Bondalti sobre Ercros, valorada en 329 millones de euros. Le siguieron la compra de Mercaluz por parte de Grafton Group, por 175 millones, y otras operaciones de fuerte carga estratégica como la adquisición de Ayesa Engineering por Colliers International o la entrada de Sanoma en Editorial Vicens Vives.

«El mercado español de M&A se ha convertido en un imán para compradores internacionales que buscan plataformas locales con cuota defendible, marca y acceso directo a clientes», explica Ramón Requeni, socio director de Implica Corporate Finance.

Un abril de recuperación y compradores internacionales

Abril mostró un equilibrio relevante entre compradores industriales e inversores financieros. Los grupos corporativos protagonizaron el 55% de las operaciones, mientras que el capital riesgo representó el 45% restante. Este reparto confirma que el mercado se mueve por una doble lógica: por un lado, grupos industriales que quieren ganar escala o entrar en España; por otro, fondos que siguen ejecutando estrategias de consolidación sobre plataformas ya existentes.

Entre los compradores internacionales destacaron Grafton Group, procedente de Reino Unido, en distribución eléctrica; Sanoma y Talenom, de Finlandia, en educación y asesoría; Bondalti, de Portugal, en química industrial; Crane Worldwide y Euronet, de Estados Unidos, en logística y pagos; Andersen, también estadounidense, en consultoría; Engel, de Alemania, en distribución; y otros operadores europeos activos en consumo y agroalimentación.

«Los compradores internacionales no se asustan por el ruido macroeconómico si el activo tiene cuota, recurrencia y marca. Cuando encuentran una empresa con posición defendible, ejecutan», señala Requeni.

Los fondos siguen en modo construcción

El capital riesgo mantuvo una actividad intensa, aunque no tanto por la apertura de nuevas tesis de inversión como por la construcción de plataformas ya existentes. Al menos 17 de las 84 operaciones del mes se identifican como compras complementarias, es decir, adquisiciones realizadas por grupos que ya tienen una plataforma activa y buscan ganar tamaño, clientes o presencia territorial.

Este patrón se vio en consultoría tecnológica, embalaje, alimentación, logística, defensa, datos y sostenibilidad. Fondos como Nazca, Targos, ABE Capital o Suma Capital participaron en operaciones orientadas a crear plataformas con mayor escala y capacidad de salida en los próximos años.

«El capital riesgo está menos centrado en entrar en nuevos sectores y más en construir lo que ya tiene. La clave ahora es sumar adquisiciones complementarias para alcanzar un tamaño que permita vender bien en 2027 o 2028», apunta Requeni.

En este contexto, las empresas con resultado bruto de explotación superior a 1,5 o 2 millones de euros, márgenes estables, ingresos recurrentes y equipos gestores capaces de continuar tras la operación se mantienen como objetivos especialmente atractivos.

Bondalti-Ercros: química, escala y capacidad industrial

La oferta pública de adquisición de Bondalti sobre Ercros fue la mayor operación del mes. La compañía portuguesa lanzó una oferta valorada en 329 millones de euros sobre una cotizada española con capacidad química industrial y presencia relevante en el mercado ibérico.

La operación refleja una lógica de integración industrial muy clara. En sectores como la química, donde la capacidad productiva, las autorizaciones, la escala y la posición comercial son difíciles de construir desde cero, comprar puede ser mucho más eficiente que desarrollar internamente.

«En operaciones como Bondalti-Ercros, -puntualiza Requeni- el comprador no adquiere únicamente una cuenta de resultados; compra capacidad industrial, cuota ibérica y un activo que tardaría años en replicar».

Mercaluz: Grafton paga 175 millones por entrar en España

Una de las operaciones más representativas del mes fue la adquisición de Mercaluz por parte de Grafton Group, valorada en 175 millones de euros. Mercaluz, con sede en Redován, Alicante, es un distribuidor mayorista de material eléctrico, iluminación y soluciones de eficiencia energética para instaladores, industria y construcción. La compañía cuenta con unos 330 empleados y una facturación cercana a los 150 millones.

Para Grafton, grupo cotizado británico-irlandés especializado en distribución de materiales para construcción y reformas, la compra supone una entrada directa en el mercado español, uno de los grandes huecos de su mapa europeo.

«El comprador europeo – sostiene Requeni- puede pagar más por la red que por la propia cuenta de resultados. En Mercaluz, lo que se adquiere es una cartera de clientes profesionales, centros logísticos, marca local y conocimiento del canal instalador».

La operación ilustra un patrón especialmente relevante para la pyme española de distribución profesional. En lugar de crear una estructura desde cero, el comprador internacional adquiere un líder regional ya consolidado. Este modelo puede replicarse en distribución de fontanería, climatización, suministros industriales, ferretería profesional, equipamiento médico, productos químicos o repuestos de automoción.

Ayesa Engineering: Colliers entra en ingeniería española

Otra de las grandes operaciones del mes fue la adquisición de Ayesa Engineering por parte de Colliers International Group, en una operación valorada en aproximadamente 518 millones de euros. La filial de ingeniería del grupo sevillano Ayesa cuenta con 3.200 empleados, una facturación de 328 millones y presencia en más de 20 países.

Colliers, multinacional canadiense cotizada de servicios profesionales inmobiliarios y de ingeniería, refuerza con esta compra su diversificación más allá del negocio inmobiliario tradicional. Ayesa Engineering le aporta una plataforma de ingeniería civil e infraestructuras con capacidad de adjudicación en transporte, agua, energía y telecomunicaciones.

«Cuando una consultora técnica española alcanza tamaño, proyección internacional y contratos de largo plazo, el comprador natural puede dejar de ser local. El comprador global paga una prima porque se ahorra diez años de desarrollo orgánico», afirma Requeni.

La operación también encaja en una lógica de desinversión estratégica. La matriz puede monetizar una división de alto valor y concentrar recursos en otras áreas, mientras la filial pasa a formar parte de un grupo internacional con mayor escala.

Vicens Vives: Sanoma refuerza su apuesta educativa

La compra de Editorial Vicens Vives por parte de Sanoma refuerza otra de las grandes tendencias del mes: la consolidación europea en nichos regulados. Vicens Vives es una de las editoriales educativas históricas de España, con sede en Barcelona, 288 empleados y una facturación de 29 millones de euros.

Sanoma, grupo finlandés cotizado y especializado en servicios educativos, suma con esta adquisición una marca de referencia en libros de texto y contenidos curriculares para primaria, secundaria y bachillerato. La operación le aporta catálogo en castellano y catalán, relaciones con colegios y administraciones educativas, y una vía para integrar esos contenidos en sus plataformas digitales.

«En educación, salud, certificación o energía, las barreras de entrada son tan altas que el comprador europeo paga por la entrada. La marca, la regulación y las relaciones institucionales tienen un valor que no siempre se ve en la cuenta de resultados», razona el socio director de Implica Corporate Finance.

Tecnología, logística, alimentación y defensa mantienen actividad

Más allá de las grandes operaciones, abril dejó actividad relevante en sectores como software empresarial, servicios comerciales, medios profesionales, consultoría tecnológica, logística, alimentación, embalaje, electromedicina, seguros y educación.

También hubo movimientos en defensa y tecnologías de doble uso, con operaciones como Oesia Networks y Micromag o Miriad Global e Insyte. En alimentación, destacaron compras vinculadas a integración vertical y control de cadena, como Mercadalia con Guadalaviar Packaging, HEVO Group con Granjas Villarreal, Corporación Hijos de Rivera con BdeGust o Inversiones Cerrazo con Lácteas San Vicente.

«El patrón se repite», resume Requeni. «Los compradores buscan activos con posición local, recurrencia, capacidades técnicas y una razón clara para integrarlos en una plataforma mayor».

Qué significa para las pymes españolas

Para las empresas españolas, abril deja un mensaje claro que pasa porque la consolidación europea ya no es una amenaza abstracta, sino una vía natural de salida para compañías bien gestionadas. El comprador internacional puede valorar una empresa no solo por su resultado, sino por el tiempo que le ahorra: años de marca, red comercial, conocimiento del cliente y presencia local.

«La pyme española líder en su nicho tiene más valor estratégico del que muchas veces refleja su cuenta de explotación», advierte Requeni.

Esto implica que las empresas con facturación de entre 5 y 25 millones pueden encontrar su comprador natural en plataformas ya respaldadas por fondos, especialmente en sectores como inspección, seguros, salud, embalaje, distribución o software especializado.

La recurrencia vuelve a ser un elemento central. Contratos plurianuales, mantenimiento, renovaciones de licencias, suscripciones o acuerdos marco con grandes clientes elevan la visibilidad del negocio y reducen el riesgo percibido por el comprador.

«Cada punto de recurrencia ayuda a defender mejor una valoración. El mercado penaliza los ingresos puramente puntuales y premia los modelos donde el comprador puede ver caja futura con claridad», señala Requeni.

Preparación, sostenibilidad y relevo generacional

El informe también apunta a tres elementos clave para los empresarios: preparación, sostenibilidad y sucesión. La preparación exige reporting mensual, contratos formalizados, control de dependencia de clientes, equipo directivo autónomo y tecnología mínima. Los procesos bien preparados pueden cerrarse en plazos razonables; los procesos reactivos tienden a alargarse y a sufrir ajustes de precio.

La sostenibilidad también gana peso. Operaciones vinculadas a ECOcero, Iberian Smart Agro o economía circular muestran que los criterios ambientales, sociales y de gobernanza ya influyen en el universo de compradores y en el precio.

«El criterio ESG ya no es decorativo. Puede abrir la puerta a fondos institucionales o dejar fuera a empresas que no tengan políticas, mediciones y cumplimiento suficientemente documentados», sostiene Requeni.

El relevo generacional sigue siendo otro motor de operaciones. En muchos casos, el comprador externo permite resolver la falta de continuidad familiar manteniendo marca, equipo y proyecto industrial.