IAG, Ryanair y easyJet: ¿Qué modelo está ganando más dinero en el cielo europeo?

El tráfico aéreo en Europa ya no es el mismo que antes de la pandemia, pero tampoco lo es la forma de ganar dinero. La demanda ha vuelto, los aviones vuelan llenos y las aerolíneas han recuperado resultados. La diferencia ahora no está en quién transporta más pasajeros, sino en quién convierte mejor esa demanda en rentabilidad.

Ahí es donde aparecen tres modelos muy distintos en el mismo mercado. El grupo International Airlines Group (IAG), con un negocio diversificado y peso en largo radio; la irlandesa Ryanair, referencia del low cost puro; y la británica easyJet, en un punto intermedio.

El análisis se apoya en las últimas cuentas anuales y presentaciones de resultados publicadas por las propias compañías en sus webs corporativas, así como en la información financiera consolidada disponible en bases de datos empresariales como Infonif, lo que permite comparar de forma homogénea la evolución de ingresos, EBITDA, tráfico y rentabilidad en los tres grupos.

Tres compañías, tres escalas y una evolución desigual

Las últimas cuentas confirman que el sector sigue creciendo, pero ya no con la misma intensidad ni con la misma calidad.

IAG cerró 2025 con unos ingresos cercanos a los 30.000 millones de euros, frente a los aproximadamente 29.000 millones de 2024, lo que refleja un crecimiento más moderado tras el fuerte rebote pospandemia. El grupo elevó su EBITDA por encima de los 6.500 millones, consolidando niveles altos de generación operativa, mientras el beneficio operativo se mantuvo en el entorno de los 3.500 millones. IAG ha recuperado rentabilidad, pero entra en una fase más estable del ciclo.

Ryanair, en cambio, mantiene una dinámica más expansiva. La aerolínea superó los 13.000 millones de euros en ingresos en 2025, frente a los cerca de 11.000 millones de 2024, y elevó su EBITDA por encima de los 4.000 millones. El crecimiento no es solo financiero; el tráfico superó los 180 millones de pasajeros, frente a los aproximadamente 168 millones del año anterior. Es decir, más capacidad, volumen y beneficio.

easyJet también mejora, aunque a menor ritmo. La compañía superó los 8.000 millones de euros en ingresos en 2025, frente a los alrededor de 7.600 millones de 2024, y elevó su EBITDA hasta el entorno de los 1.000 millones, claramente por encima del ejercicio anterior. El tráfico volvió a crecer hasta superar los 80 millones de pasajeros, consolidando la recuperación, aunque con una rentabilidad todavía inferior a la de las otras dos compañías analizadas.

La primera conclusión es evidente. Las tres crecen, pero no todas lo hacen con la misma intensidad, ni con la misma calidad de resultados.

Ocupación y capacidad: el primer filtro de la rentabilidad

Si hay una variable que define el negocio aéreo es la ocupación. Y aquí Ryanair sigue marcando diferencias.

La aerolínea irlandesa mantiene factores de ocupación por encima del 90%, lo que le permite maximizar cada vuelo. easyJet también opera con niveles elevados, aunque algo por debajo, mientras que IAG presenta cifras más heterogéneas, condicionadas por su mayor exposición al largo radio y a distintos mercados.

En paralelo, la capacidad o Asiento-Kilómetro-Disponible (ASK, por sus siglas en inglés) sigue creciendo en las tres compañías, pero con estrategias diferentes.

• Ryanair continúa ampliando red y frecuencias.
• easyJet crece de forma más selectiva.
• IAG ajusta capacidad en función de la rentabilidad por ruta.

Costes e ingresos

La verdadera diferencia entre las tres compañías aparece al cruzar costes e ingresos unitarios.

Ryanair sigue operando con el coste por asiento (CASK) más bajo del sector. Esto le permite sostener márgenes incluso en escenarios de presión en precios. Su modelo -flota homogénea, rotación alta y simplificación operativa- sigue siendo el más eficiente.

IAG juega otro partido. Sus costes son más elevados, pero también lo son sus ingresos. El grupo consigue un ingreso por asiento (RASK) superior, especialmente en rutas de largo radio y en segmentos premium, donde el cliente paga más por el servicio.

easyJet vuelve a quedar en medio con costes más altos que Ryanair e ingresos más bajos que IAG. Eso explica su posición en el mercado.

¿Quién convierte mejor la actividad en dinero?

Al cruzar todas las variables, la jerarquía se ordena. Ryanair destaca por su capacidad de convertir volumen en beneficio. Su crecimiento viene acompañado de eficiencia y ocupación, lo que le permite mantener márgenes sólidos.

IAG consigue márgenes elevados en determinados segmentos, pero con mayor dependencia del entorno, del largo radio y de la demanda internacional. easyJet mejora resultados, pero todavía no alcanza los niveles de rentabilidad de sus dos grandes comparables.

¿Quién puede sostener el crecimiento?

El balance completa la fotografía. IAG sigue mejorando su estructura financiera tras la pandemia, aunque mantiene una estructura más exigente por su tamaño y complejidad. Ryanair presenta una posición más sólida, con menor presión relativa sobre el balance y mayor capacidad para financiar crecimiento sin tensionar su estructura. Mientras que easyJet avanza en esa misma dirección, pero aún sin alcanzar la fortaleza de Ryanair.

La comparación deja una lectura bastante nítida:

• Ryanair domina en eficiencia y crecimiento.
• IAG lidera en valor por pasajero.
• easyJet se mantiene como actor intermedio.

¿Qué modelo está «ganando»?

La respuesta es clara en este momento del ciclo. El modelo que mejor funciona es el que combina costes bajos, alta ocupación y crecimiento disciplinado. Ahí Ryanair vuelve a marcar el paso. IAG demuestra que el margen premium sigue siendo clave, pero también más dependiente del contexto. Mientras tanto, easyJet continúa ajustando su posición.

La conclusión es simple, pero relevante. En el cielo europeo actual, no gana quien más vuela, sino quien mejor convierte cada asiento en dinero.