Netflix lidera en ingresos: así compite con Filmin, Disney+ y Prime Video

Netflix, Disney+, Amazon Prime Video y Filmin compiten por el mismo espectador, pero no juegan con las mismas cartas. Todas forman parte del negocio del streaming, uno de los motores del entretenimiento digital en España, pero sus estructuras empresariales, su tamaño y la forma en que reflejan sus ingresos en el mercado español son muy distintas.

El contexto explica por qué importa mirar sus cuentas. Según el último informe de PwC, la industria española del entretenimiento y los medios crecerá a un ritmo anual del 2,7% hasta 2029, impulsada sobre todo por la publicidad digital y por el vídeo en streaming. Solo el vídeo OTT, que engloba a plataformas como Netflix, Prime Video o Disney+, superará los 4.800 millones de euros de facturación en España al final de ese periodo. El negocio, por tanto, no deja de ganar tamaño.

Pero detrás de ese crecimiento hay una diferencia clave. A simple vista, todas estas plataformas hacen lo mismo: ofrecer series y películas bajo suscripción. Sin embargo, cuando se baja al detalle de sus cuentas en España, aparecen modelos muy distintos. Algunas muestran volúmenes de ingresos muy altos con márgenes muy reducidos. Otras, con mucha menos escala, logran convertir una parte mayor de su negocio en beneficio. ¿Qué dicen realmente sus cuentas españolas?

Para responder a esa cuestión se comparan cuatro sociedades: Los Gatos Servicios de Transmisión España S.L. (Netflix), The Walt Disney Company Iberia S.L. (Disney+), Amazon Digital Spain S.L. (Prime Video) y Comunidad Filmin S.L. (Filmin).

Los datos financieros utilizados proceden de las últimas cuentas anuales disponibles y han sido obtenidos a través de Infonif, plataforma especializada en información empresarial que permite consultar cuentas anuales, ratios económicos y comparativas sectoriales.

¿Quién es más grande?

Si se comparan los ingresos de explotación, la empresa de mayor tamaño dentro del grupo analizado es Los Gatos Servicios de Transmisión España S.L., la sociedad de Netflix en España, con 786,6 millones de euros. A bastante distancia aparece Amazon Digital Spain S.L., con 312,1 millones, seguida de The Walt Disney Company Iberia S.L., que alcanza los 291,6 millones. Muy por detrás se sitúa Comunidad Filmin S.L., con 27,8 millones de euros.

La diferencia de tamaño entre unas y otras es muy considerable. Netflix factura más del doble que Amazon y Disney en España y multiplica por más de veintiocho veces el tamaño de Filmin. Esto refleja la enorme distancia que existe entre la escala de las grandes multinacionales del streaming y una plataforma española con un posicionamiento mucho más especializado.

Cabe destacar que, recientemente, Netflix se desplomó en bolsa pese a presentar unas cifras trimestrales mejores de lo esperado. Aunque la compañía superó previsiones de ingresos y captación de suscriptores, los inversores penalizaron unas guías prudentes para los próximos trimestres, interpretadas como señal de menor ritmo de crecimiento y presión sobre márgenes en un negocio cada vez más maduro.

A ello se suma la salida de Reed Hastings como consejero delegado para pasar a presidente ejecutivo. Un relevo que introduce dudas sobre la nueva etapa directiva pese a estar planificado.

Un negocio centrado en la actividad principal

El importe neto de la cifra de negocio, es decir, los ingresos que proceden directamente de la actividad ordinaria de la empresa, muestra que en la mayoría de los casos el negocio está claramente vinculado a la explotación audiovisual y digital. En Netflix, esta partida coincide con la totalidad de sus ingresos, al igual que en Amazon Digital Spain. En Disney representa en torno al 85,7% de los ingresos totales, mientras que en Filmin alcanza el 96,3%.

Esto significa que, aunque todas operan en el mismo mercado, no todas reflejan en España exactamente el mismo perímetro de actividad. En algunas compañías, como Disney, aparece un peso algo mayor de otros ingresos de explotación, mientras que en Filmin también se incorpora una pequeña parte de trabajos realizados para su propio activo.

El peso de los costes operativos

Uno de los elementos que mejor explica las diferencias entre modelos es el peso de los gastos de explotación. En Netflix, esta partida asciende a 753,5 millones de euros, lo que equivale al 95,8% de sus ingresos. En Amazon, los otros gastos de explotación alcanzan 298,6 millones, un 95,6% del total. En Disney, la cifra baja a 208,5 millones, en torno al 71,5% de los ingresos. Filmin presenta 9,49 millones de euros en esta partida, un 34,1% de su negocio.

Netflix y Amazon muestran estructuras muy intensivas en gastos operativos en España, lo que deja márgenes de explotación muy estrechos en comparación con el volumen que mueven. Filmin, por el contrario, opera con una escala mucho menor, pero también con una estructura de gastos más contenida en proporción a sus ingresos.

Plantilla y estructura

Las diferencias entre compañías también se observan en el número de trabajadores. La empresa con mayor plantilla es The Walt Disney Company Iberia S.L., con 311 empleados. Le sigue Amazon Digital Spain, con 215 trabajadores. Netflix opera en España con una estructura mucho más reducida, de 76 empleados, mientras que Filmin cuenta con 71 trabajadores.

Estas cifras reflejan que tamaño e ingresos no siempre van de la mano con el volumen de plantilla. Netflix factura mucho más que el resto con una estructura laboral relativamente contenida, mientras que Filmin, pese a ser con diferencia la más pequeña por ingresos, mantiene una plantilla muy similar a la de la filial española de Netflix.

Productividad por empleado

La relación entre ingresos y plantilla también deja una fotografía interesante. En Netflix, cada trabajador genera de media más de 10,3 millones de euros en ingresos, una cifra muy superior a la del resto. En Amazon, los ingresos por empleado se sitúan en torno a 1,45 millones, mientras que en Disney rondan los 938.000 euros. Filmin queda claramente por debajo, con unos 391.000 euros por trabajador.

Estas diferencias no se explican solo por eficiencia, sino también por el papel que desempeña cada sociedad dentro del grupo. Aun así, permiten ver que Netflix presenta una capacidad extraordinaria para generar negocio con una estructura local muy reducida.

El coste de personal

Si se analiza el gasto en personal, Disney es la compañía que más destina a salarios y costes laborales, con 30,1 millones de euros, seguida de Netflix con 14,6 millones y Amazon con 12,1 millones. Filmin se sitúa muy por debajo, con 4,23 millones de euros.

Sin embargo, el peso de ese gasto sobre los ingresos cambia bastante. En Netflix representa apenas el 1,86% del negocio, mientras que en Amazon se queda en el 3,89%. En Disney sube hasta el 10,3%, y en Filmin alcanza el 15,2%. Es decir, en la plataforma española la plantilla tiene un peso mucho mayor dentro de la estructura de costes que en las grandes multinacionales.

El resultado de la actividad

El resultado de explotación, que mide el beneficio generado por la actividad ordinaria de la empresa, vuelve a mostrar dos ligas muy distintas. Disney obtiene 16,1 millones de euros, Netflix se queda muy cerca con 15,7 millones, Amazon baja hasta 1,27 millones y Filmin alcanza 2,98 millones.

Pero lo más interesante no está tanto en la cifra absoluta como en el margen. Disney logra un margen de explotación del 5,5%, Filmin alcanza el 10,7%, Netflix se queda en el 2% y Amazon apenas llega al 0,4%. Es decir, aunque Netflix sea la mayor por volumen y Disney la que más gana en términos operativos, Filmin es la que saca más rentabilidad a cada euro que factura dentro de esta comparativa.

El peso de la financiación

El resultado financiero también deja matices. Disney obtiene un saldo positivo de 2,26 millones de euros, Amazon suma 1,84 millones y Netflix algo más de 554.000 euros. Filmin, en cambio, presenta un pequeño resultado financiero negativo.

No es una partida decisiva en el conjunto del análisis, pero sí ayuda a ver que en las grandes plataformas internacionales la estructura financiera y los movimientos intragrupo pueden tener cierto peso, mientras que en Filmin el negocio depende mucho más del resultado puramente operativo.

El beneficio final

Una vez descontados los impuestos, la compañía que obtiene el mayor beneficio absoluto es Netflix, con 12,2 millones de euros. Le sigue Disney, con 10,4 millones. Filmin logra 2,44 millones, mientras que Amazon se queda en 1,73 millones.

Sin embargo, si se analiza la rentabilidad en proporción a los ingresos, la fotografía cambia. Filmin lidera la comparativa por margen neto, con un 8,77% sobre ingresos. Disney alcanza el 3,59%, Netflix se queda en el 1,56% y Amazon apenas llega al 0,56%.

Esto significa que, aunque Filmin sea la más pequeña por tamaño, es también la que mejor convierte sus ingresos en beneficio dentro de las cuentas españolas analizadas. Las grandes multinacionales, por su parte, mueven mucho más volumen, pero con márgenes mucho más estrechos en sus filiales locales.

Fotografía final

• Los Gatos Servicios de Transmisión España S.L. (Netflix): es la empresa de mayor tamaño dentro de la comparativa. Con casi 787 millones de euros de ingresos, lidera claramente por volumen de negocio. Sin embargo, sus márgenes en España son reducidos en relación con esa escala, lo que apunta a una estructura donde gran parte del valor del negocio no se refleja plenamente en la filial local.
• The Walt Disney Company Iberia S.L. (Disney+): destaca por combinar un volumen elevado de ingresos con el mayor resultado de explotación absoluto del grupo analizado. Su margen final es superior al de Netflix y Amazon, aunque claramente por debajo del de Filmin.
• Amazon Digital Spain S.L. (Prime Video): opera con una dimensión también muy relevante, superior a 312 millones de euros de ingresos, pero con una rentabilidad muy ajustada. Es la compañía que presenta el margen neto más bajo de toda la comparativa.
• Comunidad Filmin S.L. (Filmin): es la empresa más pequeña del grupo en términos de facturación, pero también la más rentable en proporción a su tamaño. Con apenas 27,8 millones de ingresos, logra el mayor margen de explotación y el mayor margen neto relativo de todas las compañías analizadas.