¿Cuáles son los mayores fondos soberanos globales?

Durante décadas, los grandes fondos soberanos han pasado de ser actores discretos en los mercados financieros a convertirse en algunos de los inversores institucionales más influyentes del planeta. En la actualidad, gestionan billones de dólares, participan en empresas tecnológicas, infraestructuras críticas, energías renovables, real estate, salud o inteligencia artificial, y forman parte de la arquitectura financiera global.

Aunque su actividad no siempre es visible para el gran público, los fondos soberanos desempeñan un papel clave en la estabilidad económica de sus países de origen y en la financiación de sectores estratégicos a escala internacional.

En conjunto, existen alrededor de un centenar de fondos soberanos en el mundo, con activos totales que superan los 15 billones de dólares, según Global SWF. Sin embargo, el peso del sector está muy concentrado en unos pocos vehículos de inversión de gran tamaño, especialmente en Europa, Oriente Medio y Asia.

¿Qué es un fondo soberano y por qué existen?

Un fondo soberano es un vehículo de inversión propiedad de un Estado que gestiona excedentes financieros públicos con un horizonte de largo plazo. Estos recursos suelen proceder de exportaciones de materias primas –especialmente, petróleo y gas–, de reservas de divisas o de superávits fiscales.
Su objetivo puede variar según el país, pero normalmente responde a tres grandes funciones: estabilizar la economía frente a ciclos de ingresos volátiles, ahorrar riqueza para generaciones futuras y diversificar la economía nacional.

El primer antecedente moderno se remonta a 1953, cuando Kuwait creó un vehículo para invertir los ingresos del petróleo en el extranjero. Con el tiempo, el modelo se extendió a países exportadores de hidrocarburos y a economías con grandes reservas exteriores, como China o Singapur.

La expansión más intensa se produjo a partir de los años 2000, coincidiendo con el aumento del precio del petróleo, el crecimiento de las economías emergentes y la acumulación de reservas de divisas en Asia.

Noruega: el modelo de fondo soberano transparente

El mayor fondo soberano del mundo es el Government Pension Fund Global de Noruega, considerado un referente en gobernanza y transparencia.
Este fondo invierte los excedentes fiscales procedentes del petróleo y el gas del mar del Norte en activos internacionales. A cierre de 2025, su valor alcanzaba los 21,27 billones de coronas noruegas (alrededor de 1,85 billones de euros) y obtuvo un beneficio de 2,37 billones de coronas (206.000 millones de euros).

La cartera está dominada por la renta variable global, que representa más del 70 % del total, seguida de renta fija, inmobiliario e infraestructuras energéticas.
Las grandes tecnológicas estadounidenses –como Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet o Amazon– figuran entre sus principales inversiones.

Desde su creación en los años noventa, el fondo ha mantenido una rentabilidad anualizada cercana al 6,6 %, consolidándose como uno de los mayores inversores institucionales del planeta.

El peso de Oriente Medio en los fondos soberanos

Si Noruega representa el modelo de fondo orientado al ahorro intergeneracional, los países del Golfo han desarrollado fondos soberanos como instrumentos para transformar sus economías y reducir la dependencia del petróleo.

Entre ellos, destacan el Abu Dhabi Investment Authority (ADIA), el Kuwait Investment Authority (KIA) y el Public Investment Fund (PIF) de Arabia Saudí.

Abu Dhabi Investment Authority: la apuesta por la diversificación global

El ADIA, creado en 1976, es uno de los mayores inversores institucionales del mundo, con activos estimados en torno a 1,1 billones de dólares.
Su estrategia se basa en una diversificación global por clases de activos y geografías, con inversiones en renta variable, renta fija, private equity, real estate, infraestructuras y activos alternativos.

El fondo publica únicamente métricas de rentabilidad a largo plazo. A cierre de 2024, la rentabilidad anualizada era del 6,3 % a 20 años y del 7,1 % a 30 años.
La institución combina gestión interna y externa, con un enfoque de gestión de cartera total y fuerte uso de análisis cuantitativo para la asignación de activos.
Su capital procede principalmente de los ingresos petroleros del emirato de Abu Dabi.

Kuwait Investment Authority: el pionero

El Kuwait Investment Authority es el fondo soberano más antiguo del mundo (1953) y gestiona activos estimados en torno a 1 billón de dólares.
El fondo administra dos grandes vehículos: el General Reserve Fund, que recibe ingresos del Estado, y el Future Generations Fund, diseñado para preservar la riqueza petrolera para el largo plazo.

Su cartera incluye renta variable internacional, infraestructuras, real estate, private equity y renta fija. Históricamente, su rentabilidad se ha estimado en torno al 8,5 % anual a largo plazo, aunque el fondo publica pocos datos financieros.

El KIA representa el modelo clásico de fondo petrolero orientado al ahorro intergeneracional.

China Investment Corporation o cómo gestionar las reservas de divisas

China creó el China Investment Corporation en 2007 para diversificar sus reservas de divisas y mejorar su rentabilidad. El fondo cuenta con activos totales superiores a 1,57 billones de dólares y activos netos de 1,37 billones. La rentabilidad anualizada a diez años de sus inversiones internacionales alcanza aproximadamente el 6,9 %.

El CIC invierte en renta variable, bonos, hedge funds, private equity, infraestructuras, materias primas, agricultura e inmobiliario, además de gestionar participaciones en instituciones financieras chinas a través de Central Huijin, propiedad del Consejo de Estado de China. Su capital inicial se financió mediante emisión de deuda pública para invertir parte de las reservas de divisas del país.

Arabia Saudí: invertir para transformar

El Public Investment Fund es uno de los fondos soberanos con mayor crecimiento en la última década. Creado en 1971, el fondo se ha convertido en el principal instrumento financiero de la estrategia Vision 2030 para diversificar la economía saudí.

En 2024, los activos bajo gestión alcanzaron aproximadamente 3,4 billones de riales saudíes (alrededor de 913.000 millones de dólares). El fondo declara una rentabilidad anual media del 7,2 % desde el lanzamiento de su programa estratégico y ha invertido en sectores como tecnología, turismo, automoción, energías renovables, defensa, telecomunicaciones e infraestructuras.

Entre sus operaciones internacionales, destacan participaciones en el Aeropuerto Internacional de Londres Heathrow, la cadena de grandes almacenes del Reino Unido Selfridges o compañías hoteleras de lujo, además de inversiones en inteligencia artificial y energías renovables.

El capital del PIF procede de transferencias públicas, dividendos de empresas estatales, especialmente Saudi Aramco, Saudi National Bank, Saudi Telecom Company (STC) y Saudi Electricity Company–, emisión de deuda y reinversión de beneficios.

Cabe destacar que, en 2024, el grupo STC adquirió el 9,9 % de la española Telefónica por 2.100 millones de euros, convirtiéndose en su máximo accionista.

¿En qué invierten los fondos soberanos?

A pesar de sus diferencias estratégicas, los grandes fondos soberanos comparten patrones de inversión similares: renta variable global, infraestructuras, private equity, inmobiliario, tecnología y transición energética.

En los últimos años, la inteligencia artificial, la digitalización, la energía limpia y las infraestructuras críticas se han convertido en áreas prioritarias.

El mapa global del capital soberano

Geográficamente, la mayor concentración de fondos soberanos se encuentra en Oriente Medio, Asia y Europa, especialmente Noruega.

Según Global SWF, concretamente, se reparten en Oriente Medio (39 % del total), Asia (38 %), Europa (17 %), Oceanía (3 %), Norteamérica (2%) y África Subsahariana (1 %). Se estima que tan solo 14 naciones concentran aproximadamente el 95 % de los activos totales. Estas son China (incluyendo Hong Kong), Emiratos Árabes Unidos (Abu Dabi y Dubái), Noruega, Arabia Saudí, Singapur, Kuwait, Catar, Estados Unidos, Australia, Corea del Sur, Indonesia, Canadá, Rusia y Turquía.

¿Por qué esta lista es tan relevante? Porque cuando estos 14 países toman una decisión conjunta (por ejemplo, invertir en inteligencia artificial o en energías renovables), el mercado entero se mueve. El resto de los países del mundo se reparten apenas el 5 % restante del capital, lo que los deja en una posición de “receptores” de inversión más que de “jugadores” globales.

Los fondos vinculados al petróleo siguen siendo los más grandes, pero los basados en reservas de divisas han ganado peso en las últimas dos décadas.
En muchos casos, estos vehículos actúan como inversores estables en momentos de volatilidad financiera, lo que los convierte, como decíamos, en actores clave del sistema económico internacional.

El futuro del capital soberano

Los fondos soberanos han pasado de ser instrumentos de ahorro nacional a convertirse en inversores estratégicos globales.

Su creciente presencia en sectores tecnológicos, energéticos e industriales refleja una transformación más amplia del sistema financiero internacional, en el que el capital público convive con el capital privado en grandes operaciones corporativas y de grandes infraestructuras.

A medida que la economía mundial avanza hacia la transición energética, la digitalización y la inteligencia artificial, estos fondos seguirán desempeñando un papel determinante en la financiación de los grandes cambios económicos del siglo XXI.