El «fortín dorado» de Rusia con el que ha logrado blindar su economía de guerra

La economía rusa, lejos de colapsar bajo el peso de las sanciones occidentales, ha mutado en una estructura financiera sin precedentes. Tras años de estrategia silenciosa, la «desdolarización» de Moscú ha alcanzado su punto de madurez en este arranque de 2026, transformando al oro en el verdadero pulmón de sus arcas estatales.

A finales de 2025 y principios de 2026, el Banco Central de Rusia (BCR) comunicó una cifra récord. Sus reservas internacionales ascendieron a 402.706 millones de dólares, un máximo histórico impulsado no por la entrada de divisas occidentales, sino por la espectacular revalorización del oro.

El metal dorado supone ya el 48,3% de las reservas totales del país, un salto significativo frente al 43,3% del mes pasado y niveles no vistos desde enero de 1995, cuando la participación del oro era del 54,8 %. La menor fue en 2007, del 2,1 %. Con una revalorización cercana al 75% en el último año, el oro se ha convertido en el activo que permite a Rusia cuadrar unos presupuestos tensionados por la campaña militar y la caída de ingresos del sector petrolero y gasístico.

La «pinza» financiera: oro y yuanes

El proceso de «desdolarización» no ha sido un salto al vacío, sino un traslado hacia un ecosistema alternativo. La estructura de reservas de Rusia hoy se sostiene sobre dos pilares.

Por una parte, la soberanía minera. Rusia produce el 9% del oro mundial. Al nacionalizar recientemente empresas clave como la minera Yuzhuralzoloto y aumentar la producción interna un 11,8% en 2025, el Kremlin ha logrado «fabricar» sus propios activos de reserva.

Por otra, la «yuanización». En la Bolsa de Moscú, el yuan ya es la moneda reina. El Ministerio de Finanzas ha confirmado que sus planes de venta de activos para febrero incluyen la liquidación diaria de unos 154 millones de dólares en oro y divisas (principalmente yuanes) para mantener la liquidez del rublo.

El «Efecto Trump» y la geopolítica del refugio

El mercado del oro no es ajeno a la política en Washington. La nominación de Kevin Warsh, por parte del presidente estadounidense, Donald Trump, al frente de la Reserva Federal han inyectado una volatilidad inédita. Los expertos señalan que en 2025 fue precisamente también la vuelta de Trump a la Casa Blanca -y su despliegue arancelario dos meses después de tomar posesión- lo que disparó la actual «fiebre del oro».

Aunque el oro alcanzó un pico de 5.600 dólares por onza, las expectativas de cambios en la política monetaria estadounidense provocaron una caída del 9% a principios de febrero. Sin embargo, para potencias como Rusia, China o India, el metal sigue siendo la única «tierra firme» frente a una deuda norteamericana en la que ya no confían. Para el bloque de los BRICS, el oro no es solo una inversión, es la infraestructura de un nuevo orden financiero que busca «jubilar» al dólar.

Ante la desconfianza en la deuda norteamericana, quienes más demandaron oro fueron potencias emergentes como las citadas, quienes además usan el oro para tratar de «desdolarizar» la economía internacional.

Riesgos en el horizonte

A pesar del blindaje, el modelo ruso no está exento de grietas. La dependencia del precio de una sola materia prima (el oro) y de la estabilidad política de China (el yuan) expone a Moscú a choques externos que ya no puede amortiguar mediante los circuitos financieros tradicionales.

Si el precio del oro continúa corrigiéndose tras la «fiebre» de 2025, el alivio para las cuentas estatales podría transformarse en una nueva crisis de liquidez. Por ahora, el «Fortín Dorado» de Putin aguanta. El brillo del metal pesa más que las sanciones de papel.

Tres datos clave

• 48,3%: Es la cuota de oro en las reservas rusas, el nivel más alto en 30 años.
• 0%: Es la presencia actual del dólar estadounidense en el Fondo de Bienestar Nacional ruso.
• 12.000 rublos: El precio récord que alcanzó el gramo de oro en el mercado interno a finales de enero de 2026.