Los negociadores técnicos del Reino Unido y de la Unión Europea (UE) han alcanzado un acuerdo sobre la salida de Gran Bretaña de la Unión, sin embargo aún está pendiente la ratificación política definitiva, tanto de las instituciones europeas como británicas. En caso de no llegar a un acuerdo y producirse una salida abrupta, los efectos del ‘brexit duro‘ sobre el crecimiento de Gran Bretaña implicarían una desaceleración significativa en 2019 y 2020.

Así se desprende del reciente estudio publicado por Crédito y Caución, el cual revisa a la baja las previsiones de crecimiento del PIB británico para 2018 (1,3%) y 2019 (1,5%) debido a la creciente debilidad de la demanda interna británica.

El aumento de la inflación (con un promedio de 2,5%), causado por la libra esterlina más débil y los mayores precios mundiales de la energía, sería una de las principales causas detrás del retroceso de la demanda interna. Además, como señala el estudio, el ahorro de las familias está llegando a mínimos históricos, lo que debería aumentar la renuencia a seguir prestando.

Las reformas de bienestar del gobierno, las tasas de interés modestamente más altas, la incertidumbre económica que aumenta los ahorros y la desaceleración del crecimiento del empleo también afectarán al crecimiento del consumo. Como tal, el informe pronostica que el gasto del consumidor se desacelerará a un mínimo de ocho años de 1,0% en 2019 desde un escaso 1,2% este año.

A su vez, la inversión empresarial, en particular, se ve afectada negativamente por la incertidumbre del Brexit: cayendo a solo 0,7% por año en 2016 y 2017, se prevé que aumente solo a 1,1% este año y 2,0% en el próximo.

A solo cuatro meses de aprobar la salida definitiva del Reino Unido de la UE, sigue siendo muy incierto que se alcanzará un acuerdo. El estudio nos muestra que los riesgos para la economía de Gran Bretaña de una salida difícil y disruptiva de la Unión son altos, lo que conlleva un importante descenso para las perspectivas de 2019.

Efectos de una salida de la Unión sin acuerdo

Si el Reino Unido abandonase el espacio común europeo en marzo sin un acuerdo, supondría el fin de la libre circulación de bienes, servicios, capital y personas y estas previsiones se verían significativamente afectadas. De acuerdo con las estimaciones de Crédito y Caución, en este escenario el crecimiento del PIB británico en 2019 se desaceleraría marcadamente hasta el 0,5%.

Una libra esterlina más débil se traduciría en una menor demanda de importaciones del Reino Unido y en un euro relativamente más fuerte que empeoraría la competitividad de las exportaciones de la eurozona al Reino Unido. El efecto de un ‘brexit duro‘ sobre las previsiones de crecimiento de Gran Bretaña en 2020 sería de 2,1 puntos porcentuales.

La debilidad de la libra esterlina mitigaría parte del impacto negativo en el comercio, pero elevaría la inflación por encima del 4%, limitando el poder adquisitivo del consumidor. Los probables incentivos fiscales y monetarios amortiguarían el impacto del Brexit, evitando la recesión.

Un brexit duro tendría leve impacto positivo en la eurozona

Según apunta el estudio de Crédito y Caución, la Unión Europea se vería afectada de manera menos severa e inmediata por un brexit duro. Paradójicamente, en 2019 tendría un impacto positivo de 0,17 puntos porcentuales en el crecimiento de la eurozona, debido a la inversión desviada del Reino Unido a otros mercados europeos.

En 2020, este efecto en la eurozona se revertiría rápidamente con una caída de 0,35 puntos porcentuales. El euro también se depreciaría, aunque menos que la libra esterlina, lo que impulsaría las exportaciones de la eurozona a otros mercados, compensando en parte los efectos negativos del brexit en las economías abiertas más pequeñas como Países Bajos o Bélgica.

El efecto sería más agudo en las economías con los vínculos comerciales y de inversión más estrechos con el Reino Unido, especialmente Irlanda, con un retroceso de 1,4 puntos porcentuales en sus previsiones de crecimiento. En Bélgica o Portugal el retroceso se limitaría a 0,3 puntos porcentuales y en Países Bajos, Alemania, Francia e Italia a 0,2.

Del mismo modo, la falta de acuerdo de transición para la salida de Gran Bretaña de la Unión Europea tendría un impacto de 0,2 puntos porcentuales en el crecimiento de España en 2020.