El FMI alerta del riesgo de burbuja inmobiliaria en España en 2026

El Fondo Monetario Internacional ha lanzado una alerta sobre el mercado inmobiliario español. En su último informe sobre la economía de España, el organismo que dirige Kristalina Georgieva advierte de un fenómeno que recuerda de forma incómoda a los prolegómenos de la burbuja de 2008: la relajación de los criterios con los que la banca concede hipotecas.

Los indicios que preocupan al FMI

El informe señala riesgos potenciales derivados del rápido aumento de los precios de la vivienda y detecta los primeros indicios de una flexibilización de los criterios de concesión de préstamos bancarios, lo que puede generar vulnerabilidades en el sector financiero. España cerró 2025 con el mayor número de préstamos para comprar una vivienda desde 2010 y el importe medio supera ya los niveles de la burbuja inmobiliaria.

Ante este escenario, el FMI recomienda introducir medidas basadas en el prestatario y propone orientaciones supervisoras hipotecarias para el próximo año. Al mismo tiempo, no confunde el síntoma con la causa: para resolver el problema estructural, insta a aumentar la oferta de vivienda, acelerar el desarrollo urbano y simplificar la burocracia residencial.

Precios que suben el doble que en Europa

El FMI alerta de que el aumento de precios se está produciendo en tasas de hasta dos dígitos, erosionando la asequibilidad y reduciendo la movilidad de los trabajadores. Cerca del 70% de los compradores depende de la financiación bancaria, por lo que restricciones excesivas podrían retrasar la adquisición y encarecer el alquiler.

Los analistas no ven burbuja

Las principales casas de análisis ofrecen una lectura más tranquilizadora. Oxford Economics descarta que se repita el estallido de 2008: la deuda hipotecaria es ahora la mitad de la que existía durante el auge anterior, el 30% de las compras se realizan sin hipoteca y los préstamos morosos han caído del 6% al 1,8% actual. El Banco de España apunta que los criterios actuales están lejos de los extremos de 2006: la relación préstamo-precio ronda el 81,2% frente al 107% de entonces, y la relación préstamo-renta es de 4,4 veces frente a 7. Funcas coincide: el debate ya no es el exceso de crédito, sino la escasez estructural de oferta. El problema no es que se preste demasiado, sino que se construye demasiado poco