Los activos alternativos ya representan hasta el 40% en algunos family offices

La inversión en economía real, el auge de los activos alternativos y la profesionalización de la gestión del patrimonio familiar centraron el debate de la mesa redonda sobre family office celebrada en Forinvest. Los expertos coincidieron en que, ante mercados bursátiles cada vez más concentrados y un entorno económico incierto, las familias inversoras están aumentando su exposición a private equity, inmobiliario y proyectos empresariales con impacto.

Los activos alternativos ya representan cerca del 40% de las carteras de muchos family offices. En un entorno de inflación, volatilidad geopolítica y mercados bursátiles cada vez más concentrados, las grandes familias empresarias están redirigiendo cada vez más capital hacia la economía real, el private equity y el inmobiliario.

Esta fue una de las principales conclusiones de la mesa redonda «Inversión. Family Office: private equity, economía real y activos alternativos», celebrada durante el segundo día de Forinvest en Feria Valencia, con la participación de Ana Espárrago, partner en Lift Asset Management y presidenta del Señorio de Montanera; Michel de Rovira, de Family Office de Grupo Mulliez (Decatlhon, Leroy Merlin o Alcampo); y Josep Ravés (TQ Alternative Investments).

La economía real gana peso en las carteras

Para Ana Espárrago, la creciente concentración de los mercados bursátiles está empujando a muchas familias a buscar oportunidades fuera de la bolsa.

«La bolsa está tan concentrada que ya no diversificamos. Eso nos ha hecho virar hacia la economía real», ha afirmado.

Espárrago ha explicado que su experiencia empresarial -al frente de Señorío de Montanera, compañía criadora de jamones ibéricos de Extremadura que exporta a 40 países- fue precisamente lo que le llevó a estructurar su propio vehículo de inversión.

«En un momento determinado había que diversificar el patrimonio y hacerlo correctamente. El producto que había en España para family office no encajaba con mi forma de entender la inversión», ha señalado.

Por ello decidió crear Lift Asset Management, una gestora en la que invierte también su propio patrimonio. «Yo invierto mi dinero en mi propia estrategia», ha explicado. Actualmente la firma gestiona 650 millones de euros y agrupa cerca de 90 family offices.

Private equity e inmobiliario como pilares

En este nuevo escenario, los activos alternativos han pasado a ocupar una posición central en las carteras.

Ana Espárrago ha detallado que, en su caso, el reparto de inversiones incluye alrededor de un 30% en inmobiliario, que actúa como protección frente a la inflación, y un 20% en private equity. «Pero hay que diferenciar entre private equity y el private equity que realmente genera retornos diferenciales», ha matizado.

El resto de la cartera se reparte entre servicios profesionales y mercados cotizados, que aportan liquidez y tesorería.

Josep Ravés también ha destacado el creciente protagonismo de estos activos. Según ha manifestado, en TQ Alternative Investments han desarrollado varias líneas de inversión centradas precisamente en economía real. «Tenemos una línea de financiación alternativa en la que financiamos proyectos en toda España, especialmente a clientes donde el banco no está entrando», ha matizado.

Otra de las líneas es la promoción inmobiliaria, con 22 proyectos en desarrollo en zonas de alta demanda vinculadas a la costa. Además, el grupo ha puesto en marcha un vehículo de venture capital de 10 millones de euros, enfocado a nuevas oportunidades empresariales. En total, el grupo acumula 1.000 millones de euros bajo gestión tras veinte años de actividad y cuenta con más de 500 inversores.

«Los inversores -ha explicado Ravés- buscan buena rentabilidad y garantías, pero sin la volatilidad de los mercados indexados».

Preservar el legado familiar

Más allá de la rentabilidad, los ponentes han coincidido en que la principal función de un family office es preservar el patrimonio a largo plazo. En este sentido, Ana Espárrago ha advertido que «si quieres preservar el patrimonio tiene que ser con orden y disciplina». De hecho, la empresaria ha insistido en que el patrimonio familiar debe gestionarse con visión intergeneracional. «Nosotros somos tenedores de la propiedad, pero los verdaderos dueños son la siguiente generación», ha corroborado.

Por ello, el objetivo es batir la inflación de forma constante, de modo que el patrimonio no solo se conserve, sino que crezca con el tiempo.

En esta línea, Ravés ha subrayado que uno de los primeros pasos para organizar un family office es separar el legado empresarial del patrimonio financiero. «Lo más importante -ha declarado- es entender cuáles son los objetivos de la familia y estructurar la estrategia a partir de ahí». Además, ha recordado que la fiscalidad también juega un papel clave en la organización del patrimonio familiar.

La profesionalización de la inversión

Otro de los temas abordados fue la creciente profesionalización de los family office. Para Ana Espárrago, este proceso suele ser progresivo. «No todos sabemos de todo. Es bueno hablar entre familias y ver cómo lo hacen otros», ha compartido.

También ha defendido la importancia de mantener ecosistemas abiertos de coinversión. «Hay que tener claro -ha advertido- que el dinero es de la familia y no de la gestora».

Ravés ha coincidido en que muchos family office comienzan a estructurarse después de haber cometido errores en la gestión del patrimonio.

Invertir con impacto

Michel de Rovira ha aportado la visión del family office del Grupo Mulliez, uno de los grandes conglomerados empresariales europeos, propietario de compañías como Decathlon, Leroy Merlin o Alcampo.

Según ha explicado, se trata de una familia empresarial con siete generaciones de historia y cerca de mil socios familiares, que invierte cada año alrededor de 200 millones de euros. Sus inversiones se centran en sectores clave como salud, alimentación o textil, además de proyectos vinculados a la transición energética. «Buscamos emprendedores que resuelvan problemas esenciales para la sociedad», ha recordado.

Entre sus prioridades están la seguridad alimentaria, la salud y el clima, especialmente todo lo relacionado con la transición energética. El family office invierte en empresas con más de 10 millones de euros de facturación y con tiques superiores a 30 millones de euros. Pero, más allá de la rentabilidad, De Rovira ha destacado la dimensión social de las inversiones.

«Queremos invertir en empresas con una misión clara. Esta familia quiere sentirse orgullosa de las empresas que forman parte de su cartera», ha afirmado.

El papel del inversor

Durante el debate también se ha abordado el papel que debe desempeñar el inversor en las compañías participadas. De Rovira ha erpresado que su trayectoria le ha permitido vivir ambas perspectivas: primero como emprendedor y después como inversor. «He pasado de ser CEO a inversor y he visto cómo un inversor puede ayudar realmente a un CEO», ha señalado. En su opinión, el papel del inversor no es dirigir la empresa, sino acompañar al equipo gestor.

«Lo que hay que hacer -ha aclarado- es no destruir el valor que ha creado el fundador. Hay que poner al CEO frente a sus decisiones y preguntar más que decirle lo que tiene que hacer».

Riesgo, liquidez y tiempo

Los ponentes han coincidido también en que las inversiones alternativas requieren horizontes temporales largos, lo que obliga a gestionar bien el equilibrio entre riesgo, liquidez y tiempo.

Ana Espárrago ha reconocido que, aunque los alternativos tienen cada vez más peso en las carteras, siguen generando cierto respeto. «Los activos alternativos -ha admitido- representan en torno al 40% de nuestra cartera. Aun así, a mí me sigue dando vértigo porque los proyectos de private equity se tienden a alargar».

Ravés ha defendido el papel del inmobiliario como activo estabilizador.

«Tener en torno a un 35% en inmobiliario puede ser muy positivo, porque muchas inversiones se pueden rentabilizar en plazos de unos 18 meses», ha incidido. Además, destacó la importancia de trabajar con socios especializados para diversificar riesgos. «Hay que buscar partners estratégicos en cada sector que aporten valor», ha señalado.

El papel de la nueva generación

La irrupción de las nuevas generaciones también está influyendo en las estrategias de inversión de los family office. Ana Espárrago ha expresado que los jóvenes están mostrando un mayor interés por la sostenibilidad, los productos ecológicos o nuevas formas de inversión.

En el caso de TQ Alternative Investments, Ravés ha señalado que esta tendencia les llevó a crear su vehículo de venture capital, para que las nuevas generaciones puedan participar en proyectos vinculados a software o energías renovables.

Por su parte, De Rovira ha destacado que los nuevos socios familiares están impulsando una mayor exigencia en materia de impacto social y ambiental. «Las nuevas generaciones quieren que las inversiones tengan un impacto real en la sociedad y el medio ambiente», ha comentado.

Aprender de los errores

A modo de conclusión, los ponentes han ofrecido un consejo para quienes estén planteándose crear un family office.

Ana Espárrago ha sido clara y ha manifestado que «la rueda ya está inventada. Muchos ya nos hemos equivocado antes». Por ello, ha animado a las familias empresarias a unirse y coinvertir. «La unión hace la fuerza. Compartir proyectos con otras familias ayuda mucho», ha afirmado.

Ravés ha insistido en la importancia de definir bien la estrategia desde el principio. «Lo primero es tener claro el objetivo y buscar partners estratégicos», ha recalcado.

Mientras que De Rovira ha resumido la clave en una idea sencilla y ha incidido en que «hay que estar alineado en el objetivo».