La posible caída del Gobierno francés genera inquietud en la economía europea

Europa sigue con atención y cautela la evolución de la situación política en Francia. El próximo 8 de septiembre, el primer ministro François Bayrou se someterá a un voto de confianza en el Parlamento debido a su impopular plan de ahorro de 44.000 millones de euros para los presupuestos de 2026. Si Bayrou no supera la votación en la Asamblea Nacional, el escenario más probable por ahora, tendría que dimitir, lo que desataría una nueva crisis de Gobierno.

Bayrou lleva menos de un año como primer ministro. Asumió el cargo en diciembre de 2024, después de que Michel Barnier fuera derrotado en una moción de censura, impulsada por la falta de apoyo para aprobar los presupuestos. Cabe recordar que Barnier estuvo de primer ministro solo durante tres meses.

La evidente inestabilidad política en Francia, sumada a una economía debilitada —con una deuda que alcanza actualmente 3,35 billones de euros, equivalente al 114% del PIB—, pone en aprietos no solo al país, sino también a la eurozona, que observa con preocupación el declive de uno de sus principales socios.

Lagarde, muy atenta a la situación en Francia

Sobre la situación en Francia se ha pronunciado este lunes la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, quien ha afirmado que «todas» las caídas de gobiernos en «todos» los países de la zona euro «tienen un impacto evidente» en la economía.

En declaraciones a Radio Classique, Lagarde ha subrayado que el sistema bancario no está detrás de esta crisis, ya que «está bien capitalizado, bien estructurado, bien supervisado». Sin embargo, ha reconocido que el riesgo de país de Francia se ha incrementado en las últimas semanas.

Al ser preguntada sobre la gravedad de la deuda francesa, ha respondido que «para todos los países de la zona euro es absolutamente capital tener una deuda viable, una deuda sostenible». «Desde ese punto de vista, es evidentemente determinante cumplir las reglas que se han acordado y aceptado por todos los socios, y, en consecuencia, tener una trayectoria de deuda que, en primer lugar, se estabilice y, a más largo plazo, vuelva a los niveles que se han convenido», ha añadido.

La prima de riesgo francesa

Lagarde, que antes de llegar a la presidencia del BCE fue ministra de Finanzas en Francia y directora del Fondo Monetario Internacional (FMI), ha subrayado que sigue «con mucha atención» la evolución de la prima de riesgo francesa, es decir, la diferencia entre el coste de financiación de la deuda de Francia y el de Alemania, que actúa como referencia.

También ha remarcado que esa prima de riesgo se encuentra «justo por debajo» de la italiana, una situación que no ocurría hace unos trimestres. Además, ha recordado que Italia «hace esfuerzos muy serios» para mantener su déficit en el límite del 3% del PIB, por lo que «haríamos bien en inspirarnos».

Un plan de ajuste de 44.000 millones de euros

La crisis política que atraviesa Francia tiene su origen en 2024 y responde a varios factores, entre ellos un Parlamento cada vez más fragmentado, un déficit público elevado y una profunda crisis fiscal, y una serie de reformas que han provocado una reacción negativa tanto en los mercados como en la ciudadanía francesa.

La gota que ha colmado el vaso ha sido el borrador de los presupuestos de 2026, presentado en julio por François Bayrou. El plan contempla un ajuste cercano a los 44.000 millones de euros, con la congelación de numerosas prestaciones sociales, la no indexación de las pensiones a la inflación, diversos recortes y la supresión de dos días festivos.

Las medidas se han topado con el rechazo unánime de la oposición, que ya ha anunciado su voto en contra en la moción de confianza convocada por el propio Bayrou para el 8 de septiembre.

¿Hay riesgo de intervención financiera?

El riesgo de una posible intervención financiera ha planeado sobre el país en los últimos días. De hecho, fue el propio ministro francés de Economía, Éric Lombard, quien la semana pasada reconoció, en relación con esa posibilidad: «No voy a decir que el riesgo no existe».

Sus palabras provocaron una fuerte caída en la cotización de los principales bancos en la Bolsa de París. Ante la reacción de los mercados, Lombard se vio obligado a matizar poco después, asegurando que «en este momento no hay una amenaza».

«La economía francesa es sólida, Francia tiene reputación en los mercados y logramos financiar nuestra deuda sin dificultad. No estamos, en este momento, bajo la amenaza de una intervención (financiera), ya sea del FMI, del BCE o de otra organización internacional», insistió.

¿Y qué pasa con Macron?

Si finalmente cae el Ejecutivo, será el presidente Emmanuel Macron quien tenga que optar entre designar a un nuevo primer ministro —con muy pocas probabilidades de reunir una mayoría en la actual Asamblea Nacional, muy fragmentada— o bien convocar elecciones legislativas anticipadas.

Tanto la ultraderecha lepenista como La Francia Insumisa (LFI) responsabilizan al presidente del bloqueo político y han reclamado su dimisión. Argumentan que la crisis comenzó con las legislativas anticipadas que él mismo convocó en junio de 2024, en contra de todas las previsiones, tras el mal resultado del macronismo en las elecciones europeas.

Desde entonces, la Asamblea Nacional más dividida de la historia reciente ha hecho prácticamente imposible la gobernabilidad.