El Banco de España confirma a la Comunidad Valenciana como la más endeudada con el Estado

El Banco de España confirma a la Comunidad Valenciana como la más endeudada con el Estado

La deuda de las Administraciones públicas españolas en 2016 se concentró en instrumentos de largo plazo (91,3 % del total), con una vida media ligeramente superior a los seis años, y se materializó principalmente en valores (83,1 % del total) que aumentaron su peso en detrimento de los préstamos, informa el Banco de España. El informe ratifica el fuerte endeudamiento de la Comunidad Valenciana frente al Estado, que roza el 45% del PIB regional, y que se agrava con el FLA, que supone el 80% del endeudamiento de la hacienda autonómica.

deuda comunidadesPor otro lado, el peso de las tenencias de deuda por parte de no residentes aumentó ligeramente con respecto al año anterior, consolidándose el cambio de tendencia iniciado en 2012. Por su parte, el programa de compras de valores de las Administraciones Públicas del Banco Central Europeo (BCE), en funcionamiento desde el 9 de marzo de 2015, ha afectado de forma significativa a la estructura de tenedores de la deuda de las AAPP. Entre 2015 y 2016, el Eurosistema ha adquirido deuda pública de los países del área del euro por valor del 4,7 % y del 7,2 % de su PIB en los años 2015 y 2016, respectivamente.

Como resultado, las tenencias de deuda pública española por parte del Banco de España se situaron en el 12,9 % del total de deuda pública (12,8 % del PIB). Por otra parte, el período medio de amortización de los activos de deuda pública adquiridos dentro del programa fue superior a los ocho años, mientras que el de los títulos de deuda pública española adquiridos se situó por encima de los nueve años.

El porcentaje del volumen de deuda que vence en menos de un año disminuyó en términos agregados, lo que conllevó un ligero incremento de la vida media del stock de deuda tanto en España como en el área del euro. Por su parte, el porcentaje de la deuda total en manos de residentes aumentó ligeramente en el área del euro (hasta el 53,5 %),aunque con variaciones dispares por países, destacando España por su perfil descendente de los últimos años.

Por tipo de administración

En un contexto caracterizado por una elevada descentralización de las AAPP, resulta relevante analizar la distribución de la deuda pública por subsectores: Administración Central, Seguridad Social, Comunidades Autónomas (CCAA) y Corporaciones Locales (CCLL).

banco de españaEn este caso, es importante tener en cuenta las operaciones de endeudamiento entre los distintos subsectores, dado que en algunos casos el incremento observado en una administración se produce para financiar otra. En este sentido, en los últimos años este tipo de operaciones ha determinado un incremento de la deuda de la Administración Central emitida en el mercado, que ha servido para financiar las CCAA y las CCLL, aunque también se han producido operaciones entre la Administración Central y el Fondo de Reserva de la Seguridad Social. No obstante, estas operaciones entre subsectores se consolidan al calcular la deuda agregada del total de las AAPP.

La deuda sin consolidar de la Administración Central se situó en el 87 % del PIB en 2016, 0,4 pp por debajo del nivel de 2015. Si se tiene en cuenta que ha aumentado la financiación concedida a otras AAPP, hasta alcanzar los 15,5 pp, principalmente frente a las CCAA, el volumen total de la deuda de la Administración Central, una vez descontados esos activos financieros frente a otras AAPP, se redujo en 2016 en 2 pp.

Por su parte, la Seguridad Social registró un endeudamiento del 1,5 % del PIB, una décima menos que en 2015. Simultáneamente, en 2016 disminuyó de nuevo la cuantía de los activos de otras Administraciones Públicas que el Fondo de Reserva de la Seguridad Social mantenía en su cartera. Estos activos, que llegaron a suponer un 5,8 % del PIB en el año 2011, se redujeron hasta alcanzar en 2016 un 1,4 %. Por tanto, por primera vez desde el año 2003, la deuda de la Seguridad Social neta de estos activos financieros fue ligeramente positiva (0,1 % del PIB)

Con respecto al conjunto de las CCAA, su deuda aumentó en 2016 en 0,4 pp del PIB, hasta situarse en el 24,9 % del PIB. El incremento fue generalizado entre CCAA, pero de diferente intensidad, situándose en algunas de ellas en niveles de endeudamiento superiores al 30 % de su PIB regional. Por su parte, las CCLL redujeron su nivel de endeudamiento en 2016, por cuarto año consecutivo, en 0,4 pp del PIB, hasta situarlo en el 2,9 % del PIB. En el caso de las Administraciones Locales, la deuda en su poder emitida por otras AAPP es nula, mientras que las CCAA sí que han recibido en los últimos años un volumen significativo de financiación por parte de la Administración Central.

A partir de 2015, la deuda de las Administraciones Autonómicas en poder de esta última se encuentra englobada en el Fondo de Financiación a las CCAA. En 2016, las CCAA en su conjunto siguieron aumentaron su dependencia de la financiación de la Administración Central, pasando el porcentaje de su deuda total en poder de esta última desde el 47,7 % de 2015 al 53,7 % de 2016.

Ajuste déficit-deuda

El denominado ajuste déficit-deuda ha sido un factor relevante en la dinámica de la deuda pública en España desde el comienzo de la crisis, como consecuencia de las operaciones financieras de diversa naturaleza en las que se han involucrado las AAPP, si bien en términos acumulados en los últimos años su impacto ha sido escaso. En concreto, estos ajustes redujeron el saldo de deuda en 2010 y 2011, cambiaron de signo en 2012, y contribuyeron a aumentar la deuda ese año en 3,7 pp del PIB y en 2013 en 1,5 pp del PIB. En 2014 su efecto fue nulo, para volver a tomar un valor negativo en 2015 y en 2016 (disminuyendo la deuda en 2,1 pp y 1,6 pp del PIB, respectivamente), una variación que se explica en su mayor parte por la enajenación de activos financieros.

Según las cuentas financieras de la economía española (CFEE), el total de pasivos contraídos por las AAPP incluye, además de la deuda PDE comentada en los epígrafes anteriores, los pasivos de las AAPP que se encuentran en poder de otra administración pública y los créditos comerciales y otras cuentas pendientes de pago, que reflejan, entre otros elementos, los aplazamientos en los pagos que deben las AAPP a sus proveedores de bienes y servicios.

En 2016, los pasivos de las AAPP se redujeron en 2 pp del PIB, hasta el 139,1 % del PIB. No obstante, una vez que se tienen en consideración las operaciones entre los distintos niveles de las AAPP, los pasivos consolidados de las AAPP son notablemente inferiores (117,2 % del PIB), si bien se sitúan por encima de su nivel en el área del euro (109 % del PIB). La diferencia entre esta cifra de pasivos consolidados y la deuda PDE se explica, en gran parte, por la valoración a precios de mercados de esos pasivos. En concreto, los ajustes de valoración han pasado de 6,9 mm de euros en 2012 (0,7 pp del PIB) a 145,2 mm en 2016 (13 pp del PIB), debido al impacto que ha tenido la significativa reducción de los tipos de interés a todos los plazos durante los últimos ejercicios sobre los precios de la deuda pública.

Deuda a empresas y familias

En cuanto al stock de los créditos comerciales y otras cuentas pendientes de pago de las AAPP, en 2016 continuó el proceso de disminución de estos pasivos de las AAPP frente a empresas y familias, situándose en 88,5 mm, por lo que acumulan ya una caída de 3,3 pp del PIB desde el máximo de 131,4 mm registrado en 2011. La deuda pública neta representó en 2016 el 33,2% del PIB en términos de activos consolidados.

En relación con los avales concedidos por las AAPP españolas, el volumen de estas operaciones concedidas por el Estado se ha reducido en 7,2 pp del PIB desde que alcanzó su máximo en 2012, hasta situarse en el 9 % del PIB en 2016, como resultado, sobre todo, de la disminución de los avales vivos mantenidos con entidades de crédito. En el caso de las CCAA y las CCLL, la cuantía de los avales es significativamente menor, y alcanzó, en conjunto, el 0,3 % del PIB en 2016, dato muy similar a la cifra alcanzada el año anterior.

De acuerdo con la información publicada por el Banco de España, la deuda de las empresas públicas españolas, que no forman parte del sector AAPP y, por tanto, no se incluyen dentro de la deuda PDE, se situó a finales de 2016 en el 3,6 % del PIB (véase cuadro 6), registrando una caída en términos nominales por quinto año consecutivo. La reducción acumulada en estos cinco años ha sido de 9,4 mm de euros, siendo esta especialmente acusada en el caso de las empresas públicas dependientes de las administraciones de las CCAA y, en menor medida, de las CCLL.

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