Implica Corporate Finance y el nuevo ciclo del M&A en la química y el plástico

El mercado de fusiones y adquisiciones en los sectores químico y del plástico en España ha entrado en una nueva fase. Tras un periodo de intensa actividad entre 2021 y 2023, el escenario actual está marcado por una mayor cautela, condicionada por la subida de los tipos de interés, el encarecimiento energético y una presión regulatoria creciente. Aun así, la actividad corporativa no se ha detenido, sino que ha cambiado de enfoque.

Así lo explica Ramón Requeni, socio director de Implica Corporate Finance, que destaca que el mercado se encuentra en una etapa de «redefinición estratégica». En este contexto, los grandes grupos industriales siguen apostando por el M&A como palanca para ganar escala y eficiencia, mientras que los inversores financieros dirigen su atención hacia nichos muy concretos, especialmente ligados a la sostenibilidad y la transición verde.

La consolidación, sin embargo, avanza a distintas velocidades según el sector. En la industria química, el proceso está más maduro, con operaciones orientadas a optimizar capacidades productivas y reducir la huella de carbono. El sector del plástico –entendido como productores de materia prima de base química– presenta todavía una elevada atomización, dominada por pymes familiares, aunque ya se perciben los primeros movimientos de concentración.

«Empieza a vislumbrarse una consolidación incipiente, sobre todo en proyectos regionales y compañías especializadas en materiales reciclados y bioplásticos», apunta Requeni.

Redefinición estratégica en un entorno de mayor cautela

El gran motor de esta transformación es la descarbonización. Los objetivos europeos obligan a las empresas a electrificar procesos, reducir emisiones y sustituir materias fósiles, lo que exige inversiones millonarias. Este escenario está impulsando operaciones corporativas de distinto tipo y, al mismo tiempo, está redefiniendo las valoraciones.

«El mercado ya diferencia claramente entre ‘emisores rezagados’ y ‘líderes sostenibles'», subraya. Los activos intensivos en energía o con un desempeño ESG deficiente tienden a sufrir descuentos, mientras que compañías con tecnología verde o trazabilidad certificada cotizan con primas.

El horizonte energético añade un factor adicional de complejidad. La volatilidad del gas y los elevados precios de la electricidad estrechan márgenes y alargan los retornos de inversión. En este contexto, las empresas con acuerdos de suministro a largo plazo o con fuentes renovables propias se posicionan mejor para atraer capital industrial y financiero.

Dentro del sector químico, las dinámicas varían significativamente por subsectores. En la química básica y la petroquímica, donde se concentran la mayoría de los plásticos como materias primas, las operaciones responden principalmente a dos motivos: ganar volumen para mejorar eficiencia y costes e invertir en productos circulares para cumplir con las exigencias regulatorias y ESG.

Valoraciones, energía y presión regulatoria

En las especialidades químicas, en cambio, el interés se centra en negocios con altos márgenes, innovación y tecnología propia, menos expuestos al ciclo de los productos commoditizados. La industria farmacéutica destaca por operaciones basadas en patentes y nuevos fármacos, con retornos a largo plazo ligados a una demanda creciente.

En los agroquímicos, muy presentes en la Comunitat Valenciana, el foco está en el crecimiento de los productos bio y en la inversión en registros, mientras que en los productos químicos de consumo –como higiene y cosmética– se combinan marcas propias con fabricación de marca de distribuidor.

El M&A seguirá siendo una herramienta clave para reequilibrar el mapa de esta industria. Como resume Requeni, «las empresas que utilicen la consolidación como palanca estratégica para innovar, ganar tamaño y adaptarse al marco verde europeo serán las que definan el nuevo liderazgo industrial de la próxima década».

Subsectores y nuevo liderazgo industrial

Este proceso no implica una desaceleración estructural de la actividad corporativa, sino un cambio en sus fundamentos. Las operaciones ya no responden únicamente a criterios de crecimiento o internacionalización, sino que integran variables energéticas, regulatorias y ESG en el núcleo de la decisión estratégica. La financiación es más selectiva, las due diligence son más exhaustivas y el mercado penaliza con mayor claridad los riesgos asociados a modelos productivos intensivos en carbono.

En consecuencia, el sector químico y del plástico en España afronta una etapa de consolidación más sofisticada, donde la escala, la eficiencia energética y la innovación tecnológica marcarán la diferencia competitiva.

El mapa empresarial que emerja en los próximos años estará definido por compañías capaces de combinar rentabilidad y transición verde, integrando la sostenibilidad no como obligación regulatoria, sino como eje central de su propuesta industrial.