Expectación en los mercados ante las señales de Jerome Powell desde Jackson Hole

Sin duda, la reunión mantenida a principios de semana entre el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, el de Ucrania, Volodímir Zelenski,​ y varios de los principales líderes europeos en la Casa Blanca está marcando la pauta para en los mercados en esta recta final de agosto.

Los principales índices bursátiles europeos, por ejemplo, cierran con significativos avances, lo que permitió a algunos de ellos el martes, como fue el caso del FTSE Mib italiano, del Ibex-35 español o del propio Eurostoxx, marcar al término de la jornada nuevos máximos anuales. Detrás del buen comportamiento de estos mercados, estuvo el optimismo de muchos inversores, creemos que exagerado, sobre la posibilidad de que, tras el encuentro entre mandatarios, el final de la guerra de Ucrania esté más cercano.

Así, las declaraciones de Trump, posteriores a dicha reunión, que apuntaban a una potencial reunión entre Zelenski y el presidente ruso, Vladímir Putin, fueron muy bien recibidas por los inversores en Europa. También ‘gustó’ el hecho de que EE.UU. se comprometiera a asegurar la defensa de Ucrania tras el fin de la guerra. No obstante, de momento queda por ver si dicha reunión se va a producir y cuál va a ser el resultado de la misma. Vemos complicado que, por ahora, Rusia retire de la mesa sus exigencias territoriales maximalistas, que no van a ser aceptadas en ningún caso por Ucrania y sus socios europeos.

Optimismo inversor

De este modo, el ‘optimismo’ de los inversores los llevó a apostar por los valores de corte más cíclico, dado que la economía europea se vería muy favorecida, como venimos señalando, de un final ‘ordenado’ del conflicto. Sectores como el de la distribución minorista, el lujo, la banca, las materias primas minerales o el automóvil fueron los que mejor se comportaron.

En sentido contrario, fueron los valores del sector aeroespacial, concretamente los de defensa, los que sufrieron las ventas por parte de los inversores, algo que consideramos normal, dadas las fuertes revalorizaciones que han acumulado en los últimos meses estos valores, aunque pensamos que su atractivo como inversión a medio/largo plazo sigue siendo elevado, ya que las potencias europeas se han comprometido a incrementar su inversión en defensa de forma exponencial en los próximos ejercicios. Otros activos que sufrieron la venta por parte de los inversores fueron el petróleo y el gas, al descartarse por el momento nuevas sanciones estadounidenses a Rusia.

En Wall Street la sesión fue muy diferente, con los inversores aprovechando las fuertes alzas registradas por muchos valores en las últimas semanas, especialmente por los tecnológicos y los relacionados con la inteligencia artificial (IA), para realizar beneficios, mientras apostaban por otras compañías, de corte más defensivo, que pueden verse favorecidas por potenciales rebajas de los tipos de interés oficiales, como las del sector inmobiliario patrimonialita, las utilidades, la sanidad o el consumo básico. De este modo, mientras que el Dow Jones cerró el martes con un ligero avance, tras haber alcanzado a lo largo de la sesión un máximo histórico intradía, tanto el S&P 500 como el Nasdaq Composite cerraron con importantes caídas, las mayores en una sesión desde principios del mes de abril.

¿Rebajas? de las tasas de interés

El negativo comportamiento del sector tecnológico en Wall Street se extendió en la madrugada a las bolsas asiáticas, lastrando el comportamiento de sus principales índices, que cerraron el día en su mayora a la baja. En nuestra opinión, tras las fuertes alzas registradas en las bolsas europeas y estadounidenses en los últimos meses, no es descartable que estos mercados sufran una pequeña corrección en las próximas semanas.

Ello puede que dependa en gran media de lo que diga sobre potenciales nuevas rebajas de las tasas de interés oficiales el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, en su intervención el próximo viernes en el simposio de bancos centrales que se celebrará en Jackson Hole (Wyoming). Antes, los inversores podrán analizar las actas de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) para comprobar qué apoyo tiene realmente entre sus miembros el que el banco central estadounidense comience nuevamente a rebajar sus tipos de interés.

Agenda macroeconómica

Por lo demás, señalar que en la agenda macroeconómica destaca la publicación en el Reino Unido de la inflación de julio, que seguirá siendo elevada (se espera que se sitúe en el 3,8%), así como en la Eurozona de la lectura final del mismo mes de esta variable, lectura que suele coincidir con su preliminar, que fue del 2,0%.

Por su parte, la agenda empresarial ofrece algunas citas interesantes, ya que en Wall Street varias importantes compañías del sector de la distribución minorista darán a conocer sus cifras trimestrales y, lo que es más relevante, sus expectativas de resultados, algo que servirá para determinar la fortaleza del consumo privado en el país. Entre ellas destacaríamos a Lowe’s (LOW-US) y a Target (TGT-US).

Para finalizar, destacar que el dólar se muestra estable con relación a la cesta de principales divisas; que el precio del crudo recupera algo de lo cedido el martes; que el precio del oro no presenta casi cambios; y que los precios de las principales criptomonedas vienen, en general, al alza.