Wall Street cae tras la decisión de la Fed de bajar tipos, ¿contagiará a Europa?

Tal y como los expertos de Link Securities adelantaron que sucedería, durante la sesión del miércoles las bolsas europeas estuvo condicionada por la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed), que concluyó por la tarde, ya con estos mercados cerrados. Es por ello que, a pesar de que las bolsas de la región intentaron recuperar parte de lo cedido en las últimas sesiones, lo hicieron sin convicción, lo que llevó a los principales índices de estos mercados a cerrar el día en su mayoría ligeramente al alza, pero por debajo de sus niveles más altos de la sesión.

Así, y a la espera de conocer la decisión de la Fed sobre sus tipos de interés y, sobre todo, sus intenciones a medio plazo al respecto; la sesión bursátil en Europa fue durante la sesión del miércoles de transición, con muchos inversores manteniéndose al margen del mercado, lo que hizo que los volúmenes de actividad fueran reducidos.

Descensos en los mercados

No ocurrió lo mismo en Wall Street, mercado que, tras iniciar el día con buen tono, se giró drásticamente a la baja tras conocer las intenciones de la Fed en materia de tipos de interés para 2025, cerrando sus principales índices con fuertes descensos, con el Nasdaq Composite registrando su mayor caída en un día desde el pasado mes de agosto y el Russell 2000, índice integrado por valores de pequeña y mediana capitalización, registrando su peor sesión desde junio de 2022.

El Dow Jones, por su parte, volvió a caer, con lo que acumula ya 10 sesiones seguidas a la baja, algo que no ocurría desde 1974. La volatilidad, medida en términos del índice VIX, se disparó durante la sesión del miércoles el 74%, hasta situarse por encima de los 72 puntos. A su vez, los precios de los bonos sufrieron fuertes caídas, mientras que sus rendimientos subían con fuerza, dejando el del bono del Tesoro con vencimiento a 10 años en el 4,5%.

Por su parte, el dólar se revalorizó con fuerza, alcanzando su nivel más elevado en dos años frente a una cesta de principales divisas. Finalmente, el precio del oro sufrió una fuerte caída.

¿Por qué ha reaccionado así el mercado?

La cuestión ahora será dilucidar qué pudo hacer y decir la Fed para provocar esta «escabechina» en los mercados. A priori, afirman desde Link Securities, nada que no fuera predecible. En primer lugar, la Fed cumplió con lo esperado y redujo en 25 puntos básicos su tasa de interés de referencia, hasta el intervalo del 4,25% al 4,50%. En segundo lugar, el banco central, dada la fortaleza actual de la economía estadounidense y la solidez de su mercado laboral, que están provocando que la inflación esté tardando más de lo esperado en remitir, presentó un nuevo cuadro macroeconómico en el que se revisaba al alza el crecimiento del PIB para 2024, 2025 y 2026.

Además, el cuadro reducía sus estimaciones para la tasa de desempleo en el periodo y modificaba ligeramente al alza sus estimaciones de inflación, con lo que esta variable tardará algo más de lo esperado en alcanzar el objetivo del 2%.

En tercer lugar, y teniendo en cuenta lo anterior, la Fed revisó a la baja sus expectativas de bajadas de tipos para 2025, con la vista puesta en llevar a cabo en el ejercicio un recorte conjunto de medio punto porcentual cuando en septiembre adelantaba uno de un punto porcentual. Fue precisamente este hecho el que provocó las ventas masivas en las bolsas y en los mercados de bonos estadounidenses. Así, y si bien el mercado ya estaba preparado para algo similar a lo anunciado, la reacción fue muy virulenta, exagerada desde el punto de vista de los expertos de Link Securities.

Si bien la inflación va a tardar algo más en bajar de lo esperado, la principal causa de ello es el buen estado por el que atraviesa la economía estadounidense, lo que se verá reflejado de forma positiva en los resultados de la mayoría de las compañías cotizadas. Es por este motivo que los expertos de Link Securities piensan que la corrección durante la sesión del miércoles no va a ir mucho más lejos, y la achacan principalmente a un proceso normal de tomas de beneficios, tras un año muy positivo para la bolsa estadounidense, que ha permitido a muchos inversores mantener a día de hoy muchas plusvalías latentes.

¿Y las bolsas europeas?

No obstante, y al menos al comienzo de la sesión del jueves, los expertos de Link Securities esperan que las bolsas europeas, como han hecho esta madrugada las asiáticas, se contagien del mal comportamiento durante la sesión del miércoles de Wall Street, y comiencen la sesión a la baja, con significativos recortes, en una sesión en la que otro banco central, en este caso el Banco de Inglaterra (BoE) centrará la atención de los inversores.

En su caso se espera que no modifique sus tasas de interés de referencia dado el nivel actual de la inflación en el país y la fortaleza que sigue mostrando su mercado laboral, y ello a pesar de la debilidad que viene manifestando la economía del país en los últimos meses. Sí es probable, sin embargo, que la institución abra la puerta a futuros recortes de sus tipos de interés de referencia en los próximos meses.

Por lo demás, esta madrugada el dólar cede sensiblemente con relación a las principales divisas europeas, que el precio del petróleo baja ligeramente y que el del oro, que suele mantener una elevada correlación inversa con el dólar, rebota tras la fuerte caída que experimentó durante la sesión del miércoles.

Decir, por último, que la debilidad del euro frente al dólar, que los expertos de Link Securities creen puede ir a más a medida que el Banco Central Europeo (BCE) baje sus tasas de interés de referencia debido al impacto que tiene en el precio de las importaciones de bienes, principalmente de energía.