BBVA mejora en un 10% su puja por Banco Sabadell para allanar la opa

BBVA trata de despejar el camino de su opa sobre Banco Sabadell y, para ello, ha resuelto incrementar la oferta. El Consejo de Administración del BBVA ha decidido mejorar la propuesta por el Sabadell y ofrecerá acciones ordinarias de nueva emisión de la entidad a razón de una ordinaria de BBVA por cada 4,8376 acciones del Sabadell, lo que supone un incremento del 10%.

Según ha informado BBVA en un hecho relevante remitido este lunes a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), como la contraprestación ofrecida pasa a ser enteramente en acciones, los accionistas que tuvieran plusvalías no tributarían en España si la aceptación de la opa supera el 50% de los derechos de voto de Sabadell, «dado que la operación sería fiscalmente neutra en ese caso».

Hasta el pasado viernes, la propuesta de BBVA consistía en ofrecer una acción de nueva emisión (valorada en 16,41 euros) más 0,70 euros adicionales en efectivo, lo que suponía 17,11 euros por cada 5,5483 acciones del Sabadell. Con esta fórmula, los títulos del banco catalán quedaban valorados en 16,81 euros, otorgando a sus accionistas una prima del 1,8%.

Con la revisión anunciada ahora, la entidad presidida por Carlos Torres mejora su oferta: propone una acción de BBVA (16,41 euros) a cambio de 4,8376 acciones del Sabadell (14,65 euros), lo que se traduce en una prima del 11,8%.

«Una oferta extraordinaria», según BBVA

El presidente de BBVA, Carlos Torres, ha defendido que la nueva propuesta supone «poner en manos de los accionistas de Banco Sabadell una oferta extraordinaria, con una valoración y un precio históricos, y la oportunidad de participar en el enorme valor generado con la unión». Según ha explicado, esta operación se traducirá en un fuerte incremento del beneficio por acción previsto a futuro, siempre que los accionistas acudan al canje.

La oferta valora las acciones de Banco Sabadell en 3,39 euros por título, un nivel máximo en más de una década.

BBVA ha precisado que el valor equivalente actual de la propuesta se ha incrementado un 60% desde el día anterior a que se hiciera pública la existencia de conversaciones de fusión, el 29 de abril de 2024. Ha pasado de 12.200 millones de euros en esa fecha a 19.500 millones de euros en la actualidad.

La entidad ha explicado que, de prosperar la operación, los accionistas de Sabadell obtendrían una participación del 15,3% en BBVA, «beneficiándose así del enorme valor generado por el proyecto de unión». Según sus cálculos, la fusión permitiría un beneficio por acción —referencia para el dividendo— aproximadamente un 41% superior al que la entidad lograría en solitario.

Por último, BBVA ha subrayado que renuncia tanto a presentar nuevas mejoras en la contraprestación de la oferta como a ampliar el plazo de aceptación.

González-Bueno rechaza la oferta

Tras el comunicado de BBVA, el consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno, ha considerado que la oferta no solo sigue siendo «débil y mala», sino que es incluso «peor que la original».

En una entrevista concedida a Onda Cero y recogida por EFE, ha adelantado que ni él ni el presidente del banco, Josep Oliu, acudirán a la oferta sean cuales sean los términos, aunque será el consejo de administración el que decida.

El directivo ha remarcado que, desde el anuncio de la OPA, Sabadell se ha revalorizado más de un 80%, mientras que BBVA ha mostrado un comportamiento bursátil inferior.

También ha rechazado el argumento de BBVA de que la operación sería «fiscalmente neutra» en las nuevas condiciones, al subrayar que los accionistas con plusvalías sí tendrían que tributar en España si la aceptación de la OPA supera el 50% de los derechos de voto de Sabadell.

Escrivá confía en conocer el resultado en octubre

Sobre esta cuestión se ha pronunciado este lunes el gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, quien confía en que el resultado de la opa del BBVA sobre el Sabadell se conozca en octubre, porque está «ya muy cerca del final».

Con todo, ha recordado que ahora «se tienen que pronunciar los accionistas» y que, si la CNMV lo hace en unos días sobre el nuevo folleto, el calendario previsto no debería verse afectado.

Ahora la CNMV deberá resolver en un plazo no superior a tres días hábiles la mejora de la oferta, según establece la Ley de opas. Durante ese plazo, el periodo de aceptación permanecerá suspendido hasta que la Comisión apruebe el suplemento al folleto con la mejora de la oferta.

Una vez aprobado, se reanudará el plazo de aceptación de la opa durante los días restantes hasta completar los treinta inicialmente establecidos.