Semana decisiva para los mercados: inflación y tensiones geopolíticas

Tras una semana positiva para los índices de renta variable occidental, los inversores y los pocos operadores activos en el mercado afrontan un periodo estival atípico, marcado por una amplia variedad de referencias políticas, macroeconómicas y empresariales.

Entre todas ellas, la más relevante será la publicación, el martes, del Índice de Precios al Consumo (IPC) de EE. UU. correspondiente a julio. El consenso prevé un ligero repunte tanto en la lectura general, hasta el 2,8 %, como en la subyacente, hasta el 3,0 %.

En un contexto en el que el mercado laboral estadounidense empieza a mostrar signos de debilidad y crecen las expectativas de que la Reserva Federal (Fed) pueda recortar los tipos de interés en la reunión de septiembre del FOMC, este repunte de la inflación —potencialmente influido por las tarifas arancelarias impulsadas por Donald Trump— podría servir como argumento para retrasar la decisión.

No obstante, consideramos que, incluso con un alza puntual de los precios, la Fed llevará a cabo un recorte adicional tan pronto como en septiembre.

¿A qué hay que estar atentos esta semana?

La agenda macroeconómica de la semana incluirá también los índices de sentimiento económico ZEW de agosto, que el mercado anticipa más débiles que en julio, así como la publicación de los datos definitivos del IPC de Alemania y España. El jueves se darán a conocer cifras clave del Reino Unido, como la estimación del PIB del segundo trimestre, la producción industrial y la balanza comercial de junio.

En Francia se publicará la inflación de julio, en la Eurozona la segunda estimación de su PIB trimestral y, en EE. UU., el Índice de Precios de Producción (IPP) y las solicitudes semanales de subsidios de desempleo.

El viernes, festivo por la Asunción en gran parte de Europa, se divulgarán en EE. UU. las ventas minoristas de julio, el índice manufacturero Empire State, la producción industrial y el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, con sus expectativas de inflación a uno y cinco años.

¿El fin de la guerra?

En el plano geopolítico, destaca la reunión prevista en Alaska entre Donald Trump y Vladimir Putin para avanzar en la finalización de la guerra de Ucrania, sin la participación de la Unión Europea (UE) ni del presidente ucraniano Volodímir Zelenski, pese a las presiones europeas para incluirlo. El martes 12 de agosto vence además el plazo fijado por EE. UU. y China para alcanzar un acuerdo comercial; si no se logra, comenzarán a aplicarse tarifas recíprocas. Cabe recordar que Trump impuso aranceles adicionales a India por la compra de petróleo ruso, medida que también amenaza con extender a China.

En el ámbito empresarial, la temporada de resultados entra en su fase final, aunque aún se esperan presentaciones de compañías como Adyen, Carlsberg, E.On, ThyssenKrupp o HelloFresh. La semana promete numerosos titulares que podrían influir en el rumbo de las bolsas occidentales. Para la sesión de hoy, se prevé que los índices europeos abran planos o ligeramente al alza, en línea con la tendencia positiva de la semana pasada. La falta de referencias macroeconómicas de calado podría llevar a muchos inversores a esperar las grandes citas de los próximos días.

En Asia, las bolsas abiertas han cerrado con ganancias —con la de Japón cerrada por el Día de la Montaña—, mientras el dólar se debilita frente a otras divisas, el petróleo retrocede y el oro cae a la espera de mayor claridad sobre las tarifas estadounidenses a la importación de lingotes. El Bitcoin, por su parte, prolonga su rally hasta alcanzar máximos mensuales.