Powell enfría el optimismo y Asia digiere el acercamiento Trump-Xi

Las bolsas europeas pusieron fin durante la semana a una racha de avances y retrocesos a partes iguales, con los inversores pendientes del desenlace de la reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). La decisión de la Reserva Federal —segundo recorte del año, de 25 puntos básicos, hasta el rango 3,75 %–4,00 %, y con votación 10-2— se conoció con los mercados del Viejo Continente ya cerrados, y el mensaje posterior de Jerome Powell enfrió el apetito por riesgo: «diciembre no es una certeza», advirtió, en referencia a un posible nuevo recorte. La reacción no se hizo esperar: retrocesos en el S&P 500 (-0,90 %) y tono defensivo en bonos, con el 10 años de EE. UU. de nuevo por encima del 4 %.

En Europa, el balance sectorial lo marcaron los resultados empresariales. Destacaron al alza Mercedes-Benz Group (+4,75%) y Santander (+4,33%), este último tirando del conjunto bancario español y del Ibex 35, mientras Deutsche Bank batió previsiones de beneficio neto.

En el lado débil, UBS cedió pese a superar ventas y beneficio, Adidas (-10,39 %) confirmó su guía preliminar y Outokumpu (-9,26 %) acusó la debilidad de la demanda.

Asia: tregua arancelaria parcial y respiro portuario… con bolsas indecisas

Durante la jornada del jueves, los mercados asiáticos cotizaron un paquete de gestos de distensión tras la reunión en Corea del Sur entre los presidentes de Estados Unidos y China, Donald Trump y Xi Jinping. Washington reducirá del 20 % al 10 % los aranceles vinculados al fentanilo, mientras Pekín suspenderá durante un año las restricciones a la exportación de tierras raras y otros materiales estratégicos.

En paralelo, ambos países acordaron suspender por un año las tasas portuarias recíprocas: EE. UU. paraliza la aplicación de medidas bajo la Sección 301 a la industria naviera y logística china y Pekín hará lo propio con los gravámenes a buques estadounidenses (50 dólares por tonelada neta a navíos chinos y 56 dólares a los de EE. UU., según el esquema vigente desde el 14 de octubre). El Ministerio de Comercio chino añadió un «consenso» en materia de cooperación antidrogas, ampliación del comercio agrícola y resolución de casos corporativos específicos.

Pese al alivio regulatorio, la renta variable asiática evidenció dudas. En Japón, el Nikkei apenas avanzó un 0,04 % y el Topix ganó un 0,69 % en una jornada volátil, condicionada por la decisión del Banco de Japón de mantener tipos sin cambios por sexta vez. Corea del Sur terminó mixta: el Kospi subió un 0,14 % y el Kosdaq cedió un 1,19 %. En Hong Kong, el Hang Seng recortó un 0,24 % tras un repunte intradía, mientras los índices continentales cerraron en rojo (Shanghái -0,73 %; Shenzhen -1,16 %). El Taiex de Taiwán retrocedió un 0,02 %. En el Sudeste Asiático, Malasia e Indonesia avanzaban antes del cierre (0,06 % y 0,21 %, respectivamente), con Singapur, Vietnam, Filipinas y Tailandia en negativo.

El sector marítimo se da un respiro

Los agentes del sector marítimo, que venían advirtiendo del encarecimiento operativo por las tasas portuarias —en un contexto de combustible caro y comercio global débil—, interpretaron el alto el fuego como un respiro táctico.

Cálculos privados estimaban que, de mantenerse los gravámenes, las diez mayores navieras habrían afrontado hasta 3.200 millones de dólares en pagos a Estados Unidos en 2026, con la estatal china Cosco asumiendo cerca de 1.530 millones. La suspensión no resuelve los desequilibrios de fondo, pero elimina, por ahora, un factor de fricción.

Con la Fed ya descontada, el foco se desplazó durante la jornada del jueves a Fráncfort y Tokio. Del Banco Central Europeo, el mercado buscó pistas en Christine Lagarde sobre si el ciclo de recortes ha concluido o si queda margen en 2025. En Japón, el BoJ mantuvo su hoja de ruta, reforzando la idea de una normalización lenta y condicionada por salarios e inflación subyacente.

Próximos catalizadores: macro y resultados

La agenda europea llegó cargada: lecturas preliminares de inflación de octubre (Alemania y España), estimaciones rápidas del PIB del 3T2025 (Eurozona, Francia, Italia) y desempleo (Eurozona, septiembre; Alemania, octubre).

En paralelo, la temporada de resultados continuó marcando el pulso: BBVA y Repsol en España; Société Générale en Francia; Volkswagen en Alemania; y Shell en Reino Unido. Al otro lado del Atlántico, el mercado aguardó las cuentas de Apple y Amazon —dos de las «Siete Magníficas»—, junto a Cardinal Health, Mastercard y las farmacéuticas Merck y Eli Lilly, claves para calibrar márgenes, guía a futuro y disciplina de costes.

Lectura de conjunto

El relato de mercado combina tres hilos: una Fed prudente que enfría las apuestas para diciembre; una Asia dividida entre el alivio comercial temporal y la falta de catalizadores domésticos; y un goteo de resultados que redistribuye liderazgo sectorial en Europa.

Con todo, el arranque durante la jornada del jueves se antoja mixto en Europa: presión por las dudas que dejó Powell durante la semana y apoyo por las señales —limitadas, pero tangibles— de desescalada entre EE. UU. y China.