BBVA Research prevé que el PIB de la Comunitat supere la DANA en menos de un año

El servicio de estudios de BBVA estima que el PIB de la Comunitat Valenciana podría aumentar un 2,7 % en 2025 y 2026, por encima de la media española (2,3 % y 1,3 %, respectivamente), apoyada en las medidas de recuperación y los esfuerzos del sector privado para restaurar el capital físico destruido tras la DANA, si estas se ejecutan con rapidez, efectividad y con las cuantías anunciadas.

Este fenómeno climático afectó gravemente a la provincia de Valencia a finales de octubre de 2024, donde se estima que un elevado número de viviendas, vehículos, empresas, infraestructuras y comercios resultaron seriamente afectados, en un área que concentra la generación del 32 % del PIB de la provincia y en la que trabajan el 36 % de su afiliación a la Seguridad Social.

Se estima que, como consecuencia de la dana, el PIB de la provincia de Valencia podría haber retrocedido 1,6 puntos en el último trimestre de 2024, y el del conjunto de la Comunitat Valenciana en 0,5. Como resultado, el crecimiento estimado para 2024 se ha revisado a la baja hasta el 2,9%.

Valencia puede seguir creciendo en 2025, si llegan las ayudas

Según el informe «Situación Comunitat Valenciana. Primer semestre de 2025.», presentado este miércoles por Rafael Doménech, responsable de Análisis Económico de BBVA Research y por José Manuel Mieres, director de la territorial este de BBVA en España, la reactivación de la actividad y las medidas aprobadas por la DANA justifican que en 2025 y 2026 el crecimiento en la Comunitat Valenciana pueda situarse alrededor del 2,7 %. Eso sí, siempre y cuando las ayudas llegan rápidamente y alcancen la cuantía anunciada.

Pese al estancamiento de los principales países europeos, en el tercer trimestre de 2024, previo al impacto de la riada, el crecimiento del PIB se revisó cinco décimas al alza en 2024 hasta el 3,0 % (cuando la previsión para España era 2,9 %), por una evolución más positiva de lo esperado y mejoras en las contribuciones de la demanda tanto interna como externa al crecimiento. En esta aceleración de la actividad económica, la afiliación a la Seguridad Social mostró una evolución mejor de lo previsto en el primer semestre, impulsada por la actividad en las áreas urbanas de Alicante y Valencia, y sobre todo por el empuje del comercio, la hostelería y las actividades profesionales.

Sin embargo, se esperaba una desaceleración del PIB en 2025, con un crecimiento del 2,3 %. El mercado laboral mostraba algunos síntomas de desaceleración, especialmente en las zonas no urbanas y urbanas no capitalinas. Este contexto se veía agravado por la falta de una recuperación significativa en la industria, con retrocesos en la producción de bienes intermedios y de consumo. Además, las exportaciones de bienes descontaban el problema de ajustes estructurales en algunos sectores como el automotriz.

Impacto significativo de la DANA a nivel local, pero limitado en la economía española

Los estragos causados por la DANA en la Comunitat Valenciana contrajeron significativamente la actividad en el último trimestre de 2024. Pese a la activación de algunas medidas de ayuda a la recuperación, esta es la única región cuyo crecimiento se ha revisado a la baja en 2024, hasta el 2,9 %. Los datos de tarjetas de BBVA reflejan que, durante la semana del 29 de octubre al 4 de noviembre, el gasto presencial en la provincia de Valencia cayó un 14 % interanual, con un diferencial negativo de más de 20 puntos porcentuales respecto al resto de España, siendo especialmente marcado en el gasto con tarjetas extranjeras. Además, otros indicadores en tiempo real, como las matriculaciones de vehículos, también evidenciaron un fuerte retroceso de la actividad durante la semana del evento.

La mayoría de los datos de coyuntura mostraron un empeoramiento relativo en comparación con el conjunto nacional entre octubre y noviembre, destacando especialmente las exportaciones de bienes y las pernoctaciones de extranjeros. Según estimaciones de BBVA Research, los daños causados por la dana en el stock de capital fijo serían equivalentes al 1,1% del PIB español. El PIB de Valencia (un 53,6% del PIB pm de la Comunidad en 2023 y un 5% de España) en 4T podría haber retrocedido 1,6 pp en 4T2024, mientras que el de la Comunitat Valenciana, lo habría hecho en un -0.5% t/t (frente al crecimiento de 8 décimas en el escenario base).

Casi tres meses después, el impacto de la dana sobre el empleo agregado en la provincia de Valencia parece haberse revertido en gran medida. Sin embargo, en las áreas más afectadas, es posible que tanto empresas como trabajadores sigan enfrentando restricciones en su actividad productiva. En diciembre, la afiliación bruta a la Seguridad Social en la provincia de Valencia prácticamente alcanzó los niveles previstos antes de la dana. Los trabajadores cubiertos por ERTE en la provincia de Valencia ascendieron a 10.626 a finales de diciembre, comparados con una media de 1.233 en los doce meses previos a la dana, una cifra que podría experimentar variaciones en los próximos meses.

La evolución futura dependerá de la eficacia y rapidez de las ayudas

Las estimaciones iniciales de la Generalitat Valenciana ya adelantaban daños por más de 10.000 millones de euros. Hasta este momento, las ayudas aprobadas ascienden a 16.600 millones de euros por parte del Estado (1.162 millones ya abonados) y 1.324 millones de la GVA (210 millones ya abonados), el 1,1% del PIB de España (11,8 % del PIB de la Comunidad). Los escenarios de crecimiento de la economía valenciana hacia adelante dependerán de si las ayudas son eficaces, en tiempo, cuantía y finalidad.

Si se logra un 100% de ejecución, lo que implicaría recursos equivalentes a un 9,3 % del PIB regional y si el multiplicador fiscal se sitúa en una cota alta, el dinamismo de la economía valenciana podría ser superior al previsto. Sin embargo, si la ejecución es menos eficiente de lo previsto, y con gastos o inversiones cuyo multiplicador fiscal sea menor, la C. Valenciana podría tardar más de un año en recuperar el nivel de actividad previsto anteriormente a la DANA.

Con un ojo puesto en EE. UU.

Además de una peor ejecución de las medidas para apoyar el crecimiento de la economía valenciana, otros factores que podrían ralentizar el ritmo de recuperación son el progresivo agotamiento de la capacidad de crecimiento del turismo, un posible aumento de aranceles en las exportaciones a EE.UU., la escasez de vivienda a precio asequible, la ralentización de la inmigración, y la incertidumbre sobre la política económica.

La nueva presidencia de los EE. UU. podría establecer un aumento generalizado de los aranceles. Las áreas con las que la economía americana tiene un desequilibrio comercial pueden verse especialmente afectadas, como es el caso de la UE. Una subida de los aranceles del 10 % a las importaciones de EE. UU. desde la Unión Europea podría reducir el crecimiento del PIB de la eurozona en más de un punto y medio durante los próximos dos años.

En España, el impacto sería más moderado para 2025, con una disminución de 0,2 puntos respecto al escenario anterior, mientras que para 2026 se prevé un efecto negativo en el PIB cercano a 0,7 puntos. La exposición de la Comunitat Valenciana a la economía americana, mayor que la de otras regiones, hace que esta sea algo más sensible a lo que pueda suceder en este aspecto, si bien los impactos finales dependerán, además, del tipo de medidas que se pongan en marcha y a qué productos afecten.