El año en el que entró en vigor la ley de startups, también fue en el que el número de operaciones que se cerraron bajó. En concreto, un 10,3% menos que el año anterior (382). La inversión en el ecosistema cayó en 2023 en España un 32,2%, hasta los 2.331 millones de euros, lastrada por las aportaciones procedentes de rondas extranjeras, según el observatorio de la Fundación Innovación Bankinter.

Si damos un paso más allá encontramos un dato curioso. La inversión en rondas internacionales o mixtas cayó un 41,6% con respecto a 2022. También descendieron las megarrondas de más de 50 millones de euros -que son lideradas típicamente por inversores extranjeros. Sin embargo, aunque cayó la inversión procedente del exterior, creció la nacional, hasta un 31%. Un impulso que se vio favorecido por la creación de varios fondos de capital riesgo desde 2021, cuyo tamaño acumulado suma 3.782 millones de euros.

Inversión extranjera en startups

La participación de los inversores extranjeros, que suelen invertir en fases más maduras, se ha reducido este 2023, disminuyendo el volumen un 38,3% frente al año pasado. También se ha reducido el volumen de rondas mixtas, donde coinvierten inversores locales y extranjeros, con una caída de más del 40%.

Se observa un aumento de la participación por parte del inversor local, que claramente suple la falta de participación extranjera, reflejándose en un crecimiento en el volumen de inversión de más de un 30% con respecto a 2022 y representando un volumen de 582,8 millones de euros.

¿Cuál es el motivo de esta caída en la inversión extranjera en startups? Según el informe, la reducción de la participación de la inversión extranjera viene dada por la complicada situación macroeconómica junto con el incremento de los tipos de interés que, entre otras cosas, hacen que los flujos de inversión se muevan hacia otros activos de menor riesgo.

Como decíamos, el año 2023 se ha cerrado con 382 operaciones de inversión por un total de 2.331,1 millones de euros en el ecosistema de emprendimiento español frente a las 426 operaciones y los 3.435,9 millones de euros de 2022, lo que confirma la deceleración del ecosistema.

Sin embargo, este último ejercicio ha tenido un volumen de inversión mayor que en los años anteriores a 2021, signo de madurez del ecosistema, ya que pese a la subida de tipos de interés que se ha producido en 2023 y que ha derivado flujos de capital hacia otro tipo de inversiones, el volumen de inversión casi duplica la cifra alcanzada de los años 2018, 2019 y 2020.

Análisis del cómo y cuándo

Completamos el segundo año consecutivo con un descenso de las rondas más grandes, Series Growth con un 50,9% menos y Series C con un 42,6% menos con respecto a 2022. Esto se ha producido en gran medida debido a la reducción del volumen de inversión extranjera, ya que históricamente son los que invierten en fases maduras.

Sin embargo, se ha producido un incremento relevante en el volumen de inversión del 45,7% en las Series B (658 millones de euros en 2023 frente a 451,5 millones de euros en 2022) y en el número de operaciones, produciéndose un 37% más que en 2022.

Eso sí, hay una ligera caída en las Series A del 5,1% debido a una reducción del número de operaciones del 6,9%. Sin embargo, y pese a haber un ligero decrecimiento, vemos que sigue habiendo apoyo a los proyectos en esta fase tan inicial. Por otra parte, las fases aún más tempranas (Pre Seed y Seed) han disminuido un 25,7% con respecto al año pasado con una caída en su número de operaciones de un 25,9%, debido a la menor actividad de los business angels.

¿Quién invierte en las startups españolas?

Respecto a la tipología de inversores, podemos observar lo siguiente. Los venture capital han participado en rondas por un volumen total sensiblemente inferior al de 2022 (-39,8%). Sin embargo, el número de operaciones ha disminuido menos (-8,9%), indicando que las valoraciones son más reducidas que en ejercicios anteriores.

Por su parte, las rondas en las que participa un corporate aumentan de manera muy significativa, aunque hay un menor número de operaciones. Es decir, que las rondas en las que participan cada vez son más grandes. Además, observamos que empiezan a invertir en fases más maduras ya que tanto en Series B, C y Growth se han incrementado en más de un 40% con respecto al año pasado. Este incremento de la participación viene dado porque no solo invierten con criterios financieros, también buscan en las startups un componente estratégico.

Resulta llamativa la gran disminución de la participación de los private equity en las rondas de inversión, ya que ha pasado de 622 millones de euros en 2022 a 158,8 millones de euros en 2023. También se reduce la coinversión por parte de los family office (de 150 millones de euros en 2022 a 27,2 millones de euros en 2023) y de los business angels (156 millones de euros en 2022 a 30,7 millones de euros en 2023). Además, observamos que ha habido un notable crecimiento en la participación de la inversión pública, donde en 2022 participaron en rondas por valor de 41 millones de euros frente a los 166,7 millones de euros de este año.

Tendencias en inversión

Los sectores que más inversión atraen son Mobility&Logistics y BigData&Analysis El sector Mobility&Logistics pasa de los 380,96 millones de euros en 2022 a los 435,35 millones de euros en 2023, reduciendo el número de operaciones, con 36 en 2022 frente a las 30 en 2023.

Además, BigData&Analysis que ha pasado de 41 millones de euros invertidos en 2022 a 414,5 millones de euros en 2023, por lo que se ha multiplicado por 10,1 el volumen de inversión, principalmente por la inversión de 336 millones de euros en Denodo, startup de origen coruñés con sede fiscal en San Francisco.

Los dos sectores principales en 2022 han disminuido. Business&Productivity pasa de 530,23 millones de euros invertidos en 2022 a 101,82 millones de euros en 2023 y Travel/Tourism pasa de 468,86 millones de euros en 2022 a 159 millones de euros en 2023.

Por otra parte, si analizamos los sectores que más inversión han recibido en fases más tempranas (rondas Pre Seed, Seed y Serie A), los sectores que han atraído más interés son Health/Wellbeing, Fintech/Insurtech, Business&Productivity, Software y BigData&Analysis.

En 2023 destaca la inversión en Denodo de 336 millones de euros, startup con origen en A Coruña y con sede fiscal en San Francisco. Destaca también la inversión en Revel de 115 millones de euros del sector Mobility/Logistics. A su vez, se posiciona como la tercera mejor operación del año Fever, con una ronda de más de 101 millones de euros.