Restalia, AmRest y Alsea: qué modelo gana más dinero en la restauración organizada que compite en España

La restauración organizada ya no compite solo por abrir más locales. La batalla está en quién convierte cada euro de ingresos en margen, beneficio y flujo de caja. Y ahí Restalia Grupo de Eurorestauración, AmRest y Alsea explican tres modelos distintos: franquicia y marca propia, operación multimarca internacional y gran plataforma global.

AmRest cerró 2024 con 2.556,3 millones de euros de ingresos, 430,4 millones de EBITDA y 13,5 millones de beneficio neto. Alsea alcanzó 77.841 millones de pesos mexicanos de ventas netas pre-IFRS 16, 11.658 millones de EBITDA y 1.358 millones de beneficio neto. Restalia Grupo de Eurorestauración, según las cuentas depositadas facilitadas por Infonif con origen registral, facturó 31,3 millones de euros, obtuvo 17,2 millones de resultado de explotación y cerró con 17,8 millones de resultado del ejercicio.

La primera conclusión es clara: Alsea y AmRest son mucho más grandes; Restalia es mucho más rentable sobre su propia cifra de negocio. Pero la comparación exige una cautela. No son tres perímetros idénticos. AmRest y Alsea son operadores internacionales de restaurantes, con miles de unidades, plantilla, arrendamientos, inversión y marcas globales. Restalia Grupo de Eurorestauración declara como actividad principal el arrendamiento de propiedad intelectual y productos similares, lo que acerca su cuenta más a una sociedad de marcas, servicios y estructura franquiciadora que a un operador puro de restaurantes.

Qué marcas hay detrás de cada grupo

Antes de mirar los márgenes, conviene poner nombre a los restaurantes. Restalia pertenece a Eurorestalia Holding, S.L.U., sociedad dominante directa y última según sus cuentas depositadas. El grupo trabaja con marcas propias como 100 Montaditos, The Good Burger -TGB-, Cervecería La Sureña Jarras y Tapas, Panther Organic Coffee y Pepe Taco.

AmRest Holdings SE es el operador internacional con sede registral en Madrid. Su web corporativa sitúa a la sociedad en Paseo de la Castellana, 163, y su cartera combina marcas franquiciadas y propias: KFC, Starbucks, Pizza Hut, Burger King, La Tagliatella, Sushi Shop, Blue Frog y Bacoa. La diferencia frente a Restalia es relevante: AmRest no solo monetiza marcas, sino que opera una red internacional de más de 2.100 restaurantes en 22 países.

Alsea es el gran grupo mexicano de la comparativa. En España entró con la adquisición de Grupo Zena, operador de Foster’s Hollywood, Domino’s Pizza y Burger King, y reforzó después su presencia con Grupo Vips, que incorporaba Vips, Starbucks, Ginos y Fridays. Su lógica es la de un operador de escala: muchas marcas, muchos formatos y una estructura más intensiva en locales, deuda, inversión y arrendamientos.

Restalia: poco volumen directo, mucho margen

Restalia es el caso más singular. Su cifra de negocios de 31,3 millones de euros queda muy lejos de AmRest y Alsea, pero el resultado de explotación de 17,2 millones implica un margen operativo cercano al 55%. En una cadena que explotara directamente cientos de restaurantes, ese margen sería anómalo; en una sociedad centrada en marcas, servicios y franquicia, la lectura cambia.

El modelo tiene una ventaja evidente: necesita menos venta directa para generar resultado. Restalia no compite en esta foto por tamaño, sino por capacidad de monetizar marca y estructura. Su plantilla media fue de 138 personas, una cifra coherente con una sociedad central más que con un operador masivo de locales propios.

El reverso está en el balance y en la tesorería. La compañía cerró con 350.060 euros de efectivo, frente a 444.535 euros un año antes. Además, tenía 7,1 millones de deudas bancarias a largo plazo, 20,9 millones a corto plazo y 29,8 millones de deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo. Es decir, mucha rentabilidad contable, pero una estructura financiera que obliga a mirar más allá del beneficio.

AmRest: menos espectacular, más equilibrada

AmRest no tiene el margen de Restalia, pero sí una escala operativa mucho más amplia y una conversión en flujo operativo más visible. En 2024 alcanzó ingresos récord de 2.556,3 millones de euros, un EBITDA de 430,4 millones y redujo su apalancamiento de 1,84 a 1,82 veces EBITDA. También abrió 109 restaurantes y realizó 251 renovaciones durante el ejercicio.

Su beneficio neto, 13,5 millones, fue reducido frente a su tamaño, pero la lectura de negocio es más estable que la del beneficio aislado: AmRest sostiene una red internacional, mantiene inversión y conserva una deuda razonable para su escala. Por eso, si la pregunta no es quién tiene más margen, sino quién combina mejor ingresos, EBITDA, inversión y deuda, AmRest aparece como el modelo más equilibrado.

Alsea: el gigante que paga el precio de la escala

Alsea gana por tamaño. Sus 77.841 millones de pesos mexicanos de ventas netas pre-IFRS 16 y sus 11.658 millones de EBITDA la colocan en otra dimensión frente a Restalia y AmRest. Además, la compañía abrió 275 unidades en 2024 y cerró con una ratio de deuda neta sobre EBITDA de 2,3 veces, excluyendo el efecto de IFRS 16 y la reexpresión por hiperinflación en Argentina.

Pero la escala no sale gratis. El beneficio neto pre-IFRS 16 cayó hasta 1.358 millones de pesos, con un descenso del 53,3%, y el flujo de caja libre bajó hasta 703 millones, frente a 2.373 millones en 2023, después de un capex de 6.474 millones. Alsea vende mucho, pero el resultado final se estrecha más que en un modelo ligero de marcas o franquicia.

Conclusión

La respuesta depende de qué entendamos por “ganar más dinero”. Restalia gana en margen: convierte una cifra de negocio pequeña en un resultado operativo extraordinariamente alto. Alsea gana en escala: es el gigante de la comparativa, con una cartera de marcas muy superior. AmRest gana en equilibrio: no lidera en tamaño ni en margen, pero combina mejor ingresos, EBITDA, inversión, deuda y visibilidad operativa.

La tesis final es sencilla: en restauración organizada, el mejor negocio no siempre es el que más restaurantes tiene. A veces es el que menos capital necesita para capturar valor. Y ahí Restalia destaca. Pero cuando se incorporan deuda, capex y capacidad de crecimiento sostenido, AmRest parece hoy el modelo más redondo.

La información financiera procede de fuentes públicas, resultados oficiales de las compañías y cuentas depositadas facilitadas por Infonif con origen registral.