La nueva geografía del capital global: ¿hacia dónde va el dinero?

Durante décadas, el capital internacional siguió una geografía relativamente estable. Estados Unidos, Europa occidental y algunas economías asiáticas concentraban la mayor parte de la inversión extranjera directa. Sin embargo, ese mapa está cambiando. Las tensiones geopolíticas, las nuevas políticas industriales y la transformación tecnológica están redibujando los flujos globales de capital.

El World Investment Report 2025 de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) ofrece una fotografía clara de este proceso. La inversión extranjera directa mundial volvió a contraerse en 2024. Aunque las cifras agregadas sitúan los flujos en torno a los 1,5 billones de dólares, el informe advierte de que ese dato está inflado por movimientos financieros puntuales a través de economías intermediarias.

Si se excluyen esos flujos, la inversión global cayó un 11%, encadenando así su segundo año consecutivo de descenso.

Esta tendencia refleja un entorno internacional cada vez más complejo para la inversión. El aumento de las tensiones comerciales, la incertidumbre regulatoria y el endurecimiento de las condiciones financieras han reducido el apetito inversor de muchas multinacionales. Además, el crecimiento económico mundial se ha moderado y las empresas se muestran más prudentes a la hora de embarcarse en grandes proyectos internacionales.

Pero más allá del ciclo económico, lo verdaderamente relevante es que el capital global está cambiando de destino.

¿Hacia dónde va el capital?

Uno de los movimientos más evidentes es el retroceso relativo de Europa como destino de inversión. En 2024 -último año del que se tienen datos completos-, los flujos hacia el continente se desplomaron un 58%, en gran parte por la volatilidad de las operaciones financieras en algunos países que actúan como plataformas de inversión internacional. Mientras tanto, Norteamérica registró un aumento del 23% en las entradas de capital, impulsado principalmente por Estados Unidos.

El mercado estadounidense continúa siendo el principal polo de atracción para la inversión extranjera. El dinamismo de su economía, unido a los programas de apoyo industrial aprobados en los últimos años -como el Chips and Science Act o la Inflation Reduction Act– ha favorecido la llegada de grandes proyectos en sectores tecnológicos, energéticos y de infraestructuras.

Este desplazamiento del capital no se limita a las economías desarrolladas. Entre los países emergentes también se está produciendo una redistribución de los flujos de inversión. El informe de UNCTAD muestra que solo diez economías concentran cerca de tres cuartas partes de toda la inversión que llega al mundo en desarrollo.

En ese grupo destacan países como Brasil, Emiratos Árabes Unidos, México, India, Indonesia o Vietnam. Muchos de ellos se están beneficiando de un fenómeno que en los últimos años se ha convertido en una de las grandes tendencias de la economía internacional: la reorganización de las cadenas globales de producción.

Las multinacionales están revisando sus estrategias industriales tras las disrupciones sufridas durante la pandemia, la guerra en Ucrania o los episodios de tensión en el comercio internacional. El resultado es una creciente diversificación geográfica de la producción.

En lugar de concentrar fábricas en un único país, las empresas buscan ahora repartir riesgos y acercar parte de la producción a los mercados finales.

Nuevos protagonistas

Este proceso está favoreciendo a regiones como el Sudeste Asiático, Europa del Este o Centroamérica, que se están posicionando como nuevos centros industriales dentro de las cadenas globales de valor. Países como Vietnam o Indonesia, por ejemplo, han logrado atraer un número creciente de proyectos manufactureros vinculados a la electrónica o al automóvil.

Sin embargo, el cambio más profundo en la geografía del capital no se explica solo por la localización de las fábricas, sino también por la naturaleza de las inversiones.

La economía digital se ha convertido en el principal motor del crecimiento inversor a escala global. Mientras la inversión en muchos sectores tradicionales se debilita, los proyectos relacionados con la digitalización están experimentando un fuerte impulso. Según UNCTAD, el valor de los proyectos de inversión en la economía digital se duplicó en el último año.

Este auge responde al rápido crecimiento de actividades como la inteligencia artificial, el almacenamiento en la nube, los centros de datos o la fabricación de semiconductores. Las empresas tecnológicas están destinando miles de millones de dólares a ampliar infraestructuras digitales y asegurar el acceso a componentes estratégicos.

El peso creciente de este sector también se refleja en la composición de las grandes multinacionales. Las empresas tecnológicas ya representan más del 20% de los ingresos de las 100 mayores compañías transnacionales del mundo, una proporción que no ha dejado de aumentar en la última década.

En paralelo, otros ámbitos de inversión están perdiendo dinamismo. El informe alerta especialmente de la caída de la financiación internacional para proyectos de infraestructuras. El valor de las operaciones de financiación de proyectos -un instrumento clave para desarrollar grandes infraestructuras- se redujo un 26% en 2024.

Esta tendencia afecta especialmente a los países en desarrollo, que dependen en mayor medida de la financiación internacional para ejecutar proyectos de transporte, energía o telecomunicaciones. De hecho, el informe advierte de que la inversión en sectores vinculados a los Objetivos de Desarrollo Sostenible está retrocediendo en ámbitos como el agua, la energía renovable o los sistemas agroalimentarios.

La geopolítica en el centro del debate

Otro factor que está influyendo cada vez más en la dirección de los flujos de capital es la geopolítica. Las decisiones de inversión ya no responden únicamente a criterios de rentabilidad económica. La estabilidad política, la seguridad de las cadenas de suministro o el alineamiento estratégico entre países se han convertido en variables cada vez más relevantes para las multinacionales.

La creciente rivalidad entre las grandes potencias económicas, especialmente entre Estados Unidos y China, está impulsando políticas industriales orientadas a reforzar la autonomía estratégica en sectores clave. Estas medidas incluyen incentivos fiscales, subvenciones a la producción o restricciones a determinadas inversiones extranjeras.

Como consecuencia, el capital global tiende a concentrarse cada vez más en bloques económicos y en países considerados políticamente alineados. Este proceso de fragmentación no implica necesariamente el fin de la globalización, pero sí apunta a una reorganización de las redes de producción y de los flujos de inversión.

De cara a los próximos años, las perspectivas para la inversión internacional siguen siendo inciertas. Las previsiones de crecimiento económico mundial se han revisado a la baja y la volatilidad financiera continúa siendo elevada. Además, las tensiones comerciales y los cambios regulatorios están generando un entorno menos previsible para las empresas.

Aun así, algunos factores podrían sostener la inversión en determinados sectores. Las grandes multinacionales mantienen niveles elevados de beneficios, lo que les permite financiar nuevos proyectos mediante reinversión de ganancias. Además, la transición digital y la transformación energética seguirán generando oportunidades de inversión a escala global.

La gran pregunta para muchas economías será cómo posicionarse en este nuevo mapa del capital. Atraer inversión extranjera ya no depende únicamente de ofrecer costes competitivos o estabilidad macroeconómica. El capital internacional sigue moviéndose, pero su geografía ya no es la misma.