El M&A de febrero gira hacia operaciones de calidad y alto encaje

El mercado español de compraventa de empresas afronta 2026 con un cambio de ritmo. Febrero ha registrado aproximadamente 47 operaciones en el middle market, lejos de la media mensual de los últimos doce meses, que supera las 80 transacciones. Sin embargo, esta reducción no implica una caída del interés, sino un ajuste hacia un mercado más exigente y profesionalizado.

Para Ramón Requeni, socio director de Implica Corporate Finance, el capital disponible sigue siendo elevado, pero se dirige únicamente a compañías que cumplen criterios estrictos de rentabilidad, recurrencia de ingresos y capacidad de integración. «En este contexto, -matiza- el mercado evoluciona hacia operaciones más meditadas, con procesos más largos y un mayor peso de la lógica industrial».

Menos operaciones, pero mayor sofisticación

El dato más relevante del mes no es solo la caída del volumen, sino la composición de las operaciones. Casi la mitad de las transacciones -un 47%- estuvieron lideradas por inversores financieros, lo que evidencia que el capital riesgo mantiene una fuerte presencia en el mercado.

Este dinamismo se explica, en parte, por la necesidad de desplegar capital acumulado en ejercicios anteriores. Además, varias operaciones responden a procesos iniciados en 2025 que han terminado de ejecutarse en el arranque de este año.

En opinión de Ramón Requeni, «el mercado combina actualmente liquidez disponible con un mayor rigor en la selección», lo que eleva el nivel de exigencia y reduce el número de operaciones oportunistas.

Pero, más allá del número de transacciones, el mes de febrero ha estado marcado por varias operaciones de gran relevancia que reflejan las tendencias estructurales del mercado.

Grupo Uvesco: el atractivo del consumo con caja

Grupo Uvesco, operador de supermercados con sede en Irún y más de 7.000 empleados, protagonizó una de las operaciones más relevantes del mes tras la entrada en su capital de un consorcio formado por Kutxabank, Stellum Capital, Cerea Partners, GAEA Inversión, Inveready y el propio equipo directivo. La compañía mantiene una posición destacada en la distribución alimentaria del norte de España, apoyada en una marca consolidada y en una propuesta comercial muy vinculada al producto fresco y de proximidad.

«El interés de los compradores -matiza Ramón Requeni- responde a un perfil de activo especialmente valioso en el contexto actual del mercado: una empresa de consumo con flujos de caja estables, fuerte implantación regional y capacidad de crecimiento sobre una base ya consolidada». La operación combina inversión financiera con continuidad en la gestión y el respaldo de un actor institucional local, una fórmula que busca reforzar la estructura de la compañía, acelerar la apertura de nuevos puntos de venta e impulsar inversiones en logística y digitalización.

La transacción resulta especialmente significativa porque refleja el atractivo que siguen teniendo los negocios de consumo masivo cuando cuentan con una posición sólida en su área de influencia y una gestión profesionalizada. Para Requeni, este tipo de compañías encaja bien en estructuras de compra apalancada con coinversión del equipo gestor y apoyo de capital institucional, ya que ofrecen visibilidad de ingresos, capacidad de expansión y una base operativa susceptible de ganar eficiencia.

El caso de Uvesco también puede leerse como una referencia útil para otras empresas españolas de perfil similar. Cadenas regionales de distribución, cooperativas alimentarias, grupos de restauración organizada o compañías de consumo con red de establecimientos, marca reconocida y estructura de gestión madura pueden despertar un interés comparable entre inversores financieros y socios estratégicos.

Infraestructura y energía: operaciones de gran escala

El mes también ha registrado operaciones relevantes en sectores estratégicos como energía e infraestructuras. Destacan transacciones como la inversión en Bestinver renovables (330 millones de euros) o Nexwell Power (245 millones de euros), que reflejan el interés por activos vinculados a la transición energética.

A estas se suma la operación conjunta de Carlyle y Q-Living en el ámbito inmobiliario, así como movimientos en el sector agroindustrial como Iberian Smart Agro.

A juicio de Ramón Requeni, estos sectores concentran interés inversor por su capacidad de generar ingresos a largo plazo y por su papel en tendencias estructurales como la sostenibilidad o la digitalización.

Industria: la compra de capacidad técnica

En el ámbito industrial, destaca la adquisición de ATP Engineering and Packaging, fabricante de maquinaria de embalaje automatizado con sede en Barberà del Vallès, en Barcelona, y una facturación de 12 millones de euros, ha sido adquirida por Mondragon Assembly, grupo industrial vasco integrado en el ecosistema Mondragon. La operación sitúa el foco en un nicho industrial con creciente atractivo: la automatización de líneas de envasado para la industria alimentaria.

Para Requeni, el interés del comprador responde a una lógica de ampliación de capacidades. En concreto, Mondragon Assembly buscaba reforzar su presencia en el ámbito del embalaje alimentario, un segmento impulsado por la modernización de procesos, la necesidad de ganar eficiencia y la demanda de soluciones industriales cada vez más automatizadas. ATP aporta en ese terreno ingeniería de precisión, desarrollo de líneas llave en mano y una cartera de clientes vinculada al sector de alimentación, lo que le permite al comprador acceder de forma inmediata a un negocio especializado y con valor añadido.

La operación resulta especialmente representativa de una tendencia que gana peso en el mercado industrial español: grupos de tamaño medio que optan por adquirir compañías especializadas para completar su oferta, en lugar de desarrollar internamente nuevas capacidades. A juicio del representante de Implica Corporate Finance, este patrón responde a una cuestión de tiempo, coste y posicionamiento competitivo, ya que comprar una empresa consolidada en un nicho técnico permite acortar plazos, incorporar conocimiento y ganar acceso directo a clientes y mercados ya desarrollados.

El caso de ATP refleja también el atractivo creciente de la pyme industrial que domina una especialidad concreta. Fabricantes de maquinaria especial, empresas de automatización, talleres de ingeniería mecánica con soluciones propias o compañías con tecnología aplicada a procesos productivos pueden convertirse en objetivos relevantes para grupos industriales que busquen reforzar catálogo, entrar en nuevos segmentos o elevar su nivel tecnológico.

El protagonismo del comprador industrial

Los compradores corporativos representaron el 53% de las operaciones, consolidando su papel como principal motor del mercado.

Su enfoque se basa en la integración: buscan empresas que aporten sinergias inmediatas, ya sea en producción, distribución o conocimiento técnico.

España sigue siendo un destino atractivo para estos compradores, especialmente para grupos europeos que buscan expandirse en el mercado ibérico.

Según Ramón Requeni, estos inversores valoran especialmente la estabilidad operativa, la capacidad de integración y la continuidad del equipo gestor.

¿Qué sectores están en el foco?

El análisis sectorial confirma el protagonismo de la alimentación, donde se ha producido una aceleración de la consolidación. Varias operaciones en el ámbito de productos cárnicos, congelados y distribución reflejan la búsqueda de eficiencia y escala.

Los servicios a empresas y los seguros también destacan como sectores clave, impulsados por modelos de ingresos recurrentes y alta visibilidad. «El interés por estos sectores -incide Requeni- responde a su capacidad de generar flujos estables y a su potencial de consolidación».

Qué deben tener en cuenta las pymes

El mercado sigue ofreciendo oportunidades para empresas bien gestionadas, independientemente de su sector. La mayoría de las operaciones del mes se han producido en negocios tradicionales, lo que confirma que el atractivo no depende de la innovación tecnológica, sino de la calidad operativa.

«Los factores clave -según Requeni- son la profesionalización del equipo, la claridad financiera, la diversificación de clientes y la capacidad de crecimiento».

Un mercado más competitivo para inversores

El entorno actual también plantea nuevos retos para los inversores. La competencia por activos de calidad aumenta, especialmente en sectores como servicios y salud.

Al mismo tiempo, la financiación vuelve a jugar un papel central, con una mayor colaboración entre banca y financiadores alternativos.

Según Ramón Requeni, «el mercado está evolucionando hacia estructuras más complejas y sofisticadas, lo que refleja su madurez creciente».