El cierre de NextGenerationEU pone a prueba la inversión de las empresas en 2027

El cierre del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia, la principal pieza de NextGenerationEU, deja dos preguntas abiertas. La primera se resolverá antes de que termine el año: cuánto cobrarán finalmente los países por los compromisos que acrediten ante Bruselas. La segunda se trasladará a 2027: qué inversiones podrán seguir adelante cuando termine el programa extraordinario que ha financiado desde la rehabilitación de viviendas hasta el despliegue del 5G y la modernización de las redes eléctricas.

Cuánto queda por desembolsar

La Comisión Europea cifra en 450.000 millones de euros los desembolsos realizados al inicio de octubre, el 79% de los 573.000 millones asignados a los planes nacionales. De ese importe, 279.000 millones correspondían a transferencias y 171.000 millones, a préstamos. En el mismo balance, Bruselas tenía 32 solicitudes de pago en evaluación por valor de 123.000 millones de euros, alrededor del 21% de la dotación. El importe que se abone dependerá de los hitos y objetivos que la Comisión valide.

El Consejo de Asuntos Económicos y Financieros del 9 de octubre citó una cifra aproximada de 440.000 millones. El informe de ejecución de la Comisión, publicado el 7 de octubre, ofrece el desglose de los 450.000 millones e incorpora la ronda de pagos de más de 9.800 millones del 1 de octubre a Polonia, Suecia, Bélgica, Estonia y Chipre. El saldo de 123.000 millones corresponde al balance de la Comisión, que permite comparar los desembolsos y la dotación con el mismo corte.

Qué países han cumplido y cuáles esperan la última evaluación

Los Estados tenían hasta el 31 de agosto para ejecutar los hitos y objetivos de sus planes y hasta el 30 de septiembre para presentar las pruebas y pedir el último pago. Los 27 países entregaron su solicitud final dentro de plazo. En el balance publicado en octubre, la Comisión había dado por cumplidos 4.082 de los 5.981 hitos y objetivos de los planes, un 68%. Los 1.899 restantes estaban en evaluación. Bruselas prevé presentar las evaluaciones preliminares de las solicitudes finales a más tardar el próximo 20 de noviembre y tiene hasta el 31 de diciembre para efectuar los pagos.

¿Cuál es la situación de los países a principios de octubre?

Dinamarca Fue el primer país en completar su plan. Cobró el último tramo en julio y era el único que había recibido el 100% de su asignación al 1 de octubre.

Austria, Chequia, Francia, Eslovaquia y Suecia presentaron su última solicitud antes de la ronda de septiembre. Mientras, Hungría, Luxemburgo y Países Bajos habían recibido menos del 60% de su asignación a fecha 1 de octubre.

Por su parte, España presentó su séptima y última solicitud por 25.861 millones de euros brutos, vinculada a 148 hitos y objetivos. El importe neto solicitado, descontada la prefinanciación, asciende a 22.877 millones.

De las redes eléctricas a la vivienda, qué puede seguir en 2027

La Comisión cifra en 287.000 millones de euros la asignación del mecanismo a la transición verde y en 140.000 millones las inversiones digitales respaldadas. En España, la última solicitud de pago recoge cerca de 7.500 millones comprometidos para hidrógeno renovable, transición ecológica y modernización industrial, 161 proyectos adjudicados para digitalizar las redes de distribución eléctrica y 839 millones para el despliegue del 5G.

En cuanto a vivienda, el Gobierno declara iniciadas 23.000 viviendas para alquiler social, de las que 16.000 estaban terminadas al presentar la solicitud. Estas cifras miden el alcance de las actuaciones financiadas y el estado de los proyectos.

Para 2027, una de las vías de continuidad en España es España Crece, el fondo gestionado por el Instituto de Crédito Oficial (ICO). El Gobierno aprobó dotarlo con 13.300 millones de euros procedentes del Plan de Recuperación para ofrecer préstamos, garantías, financiación de proyectos y aportaciones de capital más allá de 2026. Entre sus prioridades figuran la vivienda asequible, la transición energética y la innovación. También seguirá en marcha la programación europea de cohesión 2021-2027, que cuenta con una dotación para España de 36.300 millones en el conjunto del periodo, según la Comisión.

Las redes eléctricas ya ofrecen un ejemplo de cómo puede continuar la inversión con financiación a largo plazo. En julio, el Banco Europeo de Inversiones (BEI) y el Ministerio de Economía anunciaron 870 millones de euros de financiación a Naturgy para reforzar y digitalizar su red de distribución en España. En eficiencia energética, los certificados de ahorro energético permiten recuperar parte del coste de actuaciones como mejorar el aislamiento de un edificio o renovar equipos industriales mediante la venta del ahorro certificado, según el Ministerio para la Transición Ecológica.

El cambio se verá sobre todo al financiar proyectos nuevos. Una industria que moderniza sus equipos puede respaldar parte de la inversión con el ahorro energético previsto. Una promotora de alquiler asequible puede recurrir a financiación a largo plazo si las rentas previstas permiten sostenerla. Sin embargo, para una comunidad de propietarios que contaba con una subvención para pagar la rehabilitación o una planta industrial cuyo coste depende de una ayuda directa, el acceso a un préstamo resuelve la financiación inicial, pero deja abierta la cuestión de quién asume el coste. Ahí se decidirá qué proyectos pasan de la cartera del Plan de Recuperación a la inversión efectiva de 2027.